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风险与收益率 风险的概念与度量 证券组合分析 资本资产定价模型 第一节 风险度量 一、风险的概念 无风险投资； 有风险的投资：风险指投资收益不确定的状况。 收益率的概率分布： 风险与不确定性。 二、单个证券的期望收益率和标准差 1，证券的期望收益率 证券A r -20% 10% 30% 50% 证券B r 5% 20% -12% 9% 概率 p 0.25 0.25 0.25 0.25 期望收益率的计算公式： E(ra)=17.5% E(rb)=5.5% 2，证券收益率的标准差或方差 标准差或方差是度量证券收益率偏离期望收益率程度的指标，作为证券风险的度量。 方差和标准差的计算公式： σ2a=0.066875, σa=25.86% σ2b=0.013225, σb=11.5% 3，现代组合理论的假设 对于每项投资的收益率概率分布，投资者只关心期望收益率和标准差。 投资者是厌恶风险的，因此，期望收益率越大越好，而风险越小越好。 。 。 。 三、证券组合的期望收益率和标准差 1，证券组合 2，证券组合的期望收益率 如果投