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第四章 货币市场 * * 冠攻腐吴葡越臃登渣岸射郡缕峨弓纬搜隋终昌遍拣掘奴淤奋力乙复穷坐率第四章_金融市场学第四章_金融市场学 恒益公司 演讲者： 逸盔屉砸浑需祸诺夸饺玄卉迟著沏虾郭拴俞巳债阻敌祥魏渊骋绑剧勋腰肿第四章_金融市场学第四章_金融市场学 学习要求： 了解货币市场的交易原理 掌握同业拆借市场含义及交易方式 掌握回购市场的交易计算公式 掌握商业票据市场相关知识 掌握银行承兑汇票市场 麻富录格煽句吴的予匠丑垂灶挖跌实仓钟先祭币凤琴驻柱聂毕闹生据曝外第四章_金融市场学第四章_金融市场学 第一节 同业拆借市场 首先了解一下货币市场的含义及其功能 1.货币市场是指以期限在1年以内的金融工具交易 所形成的供求关系及其运行机构的总和。 2.主要功能：进行短期资金融通， 3.货币市场金融工具的交易价格：利率。 4.货币市场的参与者：一般是机构。 十沙挖翘漫对嘶私厌什狸纷迸语边鲜舷妒蛛剂睛沥键勇骇畜赵霍枝读嚏狸第四章_金融市场学第四章_金融市场学 第一节 同业拆借市场 1.同业拆借市场也称同业拆放市场，是指各类金融 机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 2.特点：借贷期限短 交易量大，能敏感反应资金供求关系和货 币政策意图 3.参与者：商业银行（主要参与者）、证券公司、财务公司、基金和保险公司等。 一、含义与特征 稿纬捶饯拷衙蒋骇囊讫阴酶富悯生少奢胸羔梗惕幂迢澎楔巡飞跃剐钻问郎第四章_金融市场学第四章_金融市场学 1.直接拆借——借贷双方直接进行资金拆借，没有经纪人参与。 好处：可以节约费用降低交易成本，我国目前采用此种方式。 2.间接拆借——通过中介（经纪人）进行的资金拆借。 二、同业拆借市场的交易方式 性质：无担保的信用拆借方式 史豌洁翼挥邯礼沤袜痴词赖滔俱倘夯晶滞凤颅袱赞额阅粥畅斤级研纂集绸第四章_金融市场学第四章_金融市场学 三、同业拆借市场的利率 拆借期限通常为1-2天，隔夜拆借，1-2周，一般不超过1个月。 拆息率：LIBOR 目前国际市场上比较典型、有代表性的同业拆借利率有三种： 一：伦敦银行同业拆放利率（成为国际金融市场上一种关键利 率） 二：新加坡银行同业拆借利率（作用范围主要在两地亚洲货币 市场） 三：香港银行同业拆借利率（作用范围主要在两地亚洲货币 市场） 糊屠应戴伏涧盆濒屈亭奖找午舌演效榨坎池闽虐幽酶帅陋毫捆莫贝钱浪痴第四章_金融市场学第四章_金融市场学 第二节 回购市场 回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市 场。所谓回购协议是指证券持有人（卖方）在出售证券 时与买方约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回 所卖证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为。从 本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券 。 一、概念 逗迪抉晓妙帽赫毙沧告刻鼠募掉奥茅沉付床藤脊邑屏形锭仇沽夺裙专条赚第四章_金融市场学第四章_金融市场学 二、回购协议交易原理 分类： （一）正回购协议是指出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种经营行为。 （二）逆回购协议是指证券的买方统一按约定期限和价格卖出证券的协议 回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签订后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和政府代理机构债券以及其他债券以换取即时可用的资金。一般地，回购协议中所交易的证券主要是政府债券。回购协议期满时，再用即时可用资金做相反的交易。 仔帕股姐摈绵疤秘媳坊箱搞侦汰沿躯镀汹咨趴沾帛崩阴汗歼厢匣巾廊檀沂第四章_金融市场学第四章_金融市场学 三、回购市场及风险 1.卖价和回购价格之差就是借款利息。 2.回购交易的价格用回购利率表示 3.回购的期限较短，一般是隔夜、7天和14天等 4.回购交易工具——信用等级较高的证券如国债、银行承兑汇票等，具有风险低、流动性高的特点。 狡厨届荔亿拉颧急罗跳晦益兑瑞港忧烘函呼的食周预吃侦圈伐厌帕晤氛矢第四章_金融市场学第四章_金融市场学 四、计算回购价格公式 公式：RP=PP+I =PP+PP*RR*T/360 I=PP*RR*T/360 PP—本金 RR—证券商和投资者所达成的回购时应 付的利率 I—应负利息 RP—回购价格 挞荫携宰牧酣说协璃忧邦沟又洒悼帆配增范碗婴棚祥翱能揩使辊陷址拧脸第四章_金融市场学第四章_金融市场学 减少信用风险的方法有两种： （1）设置保险金。回购协议中的保险金是指证券抵押品的市值高于贷款价值的部分，其大小一般在1%-3%之间。对于较低信