第9章 国际储备.ppt

第九章 国际储备 本章提要 第一节 国际储备概述 第二节 国际储备的构成与来源 第三节 国际储备的管理 一、国际储备的概念 国际储备（International Reserve）：国际储备可定义为一国政府所持有的一切可用于平衡国际收支和维持本币汇率稳定的资产。 国际储备是一国弥补国际收支逆差和干预外汇市场的重要手段，当一国的国际收支出现逆差时，可以动用国际储备来弥补；当一国货币的对外汇率出现剧烈波动时，货币当局可以动用国际储备，通过干预外汇市场来维护本币的稳定。 按此定义，一种资产必须具备四种特征，方能成为国际储备： （1）公认性。 （2）流动性。 （3）稳定性。 （4）官方持有性。 二、国际清偿力与国际储备 国际清偿力（international liquidity）的定义是：“一个国家的货币机构能用来弥补国际收支不平衡（当汇率固定时）或影响货币的交换价值（当汇率变动时）的资产储备。它包括有条件和无条件两种，前者是指借贷资金，并一般只能在贷款者所规定的条件下获得，后者是指有关国家所拥有，并可独自使用的储备资产。”这一定义从国际清偿力的作用和构成进行了阐述，从构成看，国际清偿力包括借入储备（有条件）和自有储备（无条件）两种。 国际清偿力是一个比国际储备的内涵和外延更广的概念，能更完整地反映一国的对外支付能力。 自有储备：即国际储备，主要包括货币性黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸，以及在IMF的特别提款权余额。 借入储备：主要包括备用信贷、互惠信贷和支付协议、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产等三项内容。 国际储备只限于无条件的国际清偿能力，而国际清偿力则是“无条件的国际清偿能力”和“有条件的国际清偿能力”之和。 二、国际储备的作用 1.弥补国际收支逆差，平衡国际收支。 2.干预外汇市场，调节本国货币汇率。 3.维护对外借款信用，增强本国资信。 一、国际储备的构成 目前就基金组织会员国而言，国际储备资产一般包括四个部分： 黄金储备 外汇储备 储备头寸 特别提款权 一、黄金储备（Gold Reserve） 黄金储备是一国货币当局以金融资产形式持有的货币性黄金。 自1976年起，根据IMF的《牙买加协议》，黄金同国际货币制度和各国的货币脱钩，不准用于国际间的国际收支差额清算。但基金组织在统计和公布各国的国际储备时，仍然把各国的黄金储备列入其中。 二、外汇储备 (Foreign Exchange Reserve) 外汇储备是当今国际储备中的主体。 以1992年11月底数字为例，基金组织所有成员国的黄金储备按市价计算约为3112亿美元，而外汇储备则高达9786亿美元，储备头寸和特别提款权余额分别只有395亿和236亿美元。 三、在IMF的储备头寸 （Reserve Position in Fund） IMF组织犹如一个股份制性质的储蓄互助会。成员国必须缴纳份额。按规定，认缴份额的25%须以可兑换货币缴纳，其余75%用本国货币缴纳。 当成员国发生国际收支困难时，有权以本国货币抵押的形式向该组织申请提用可兑换货币。提用的数额分五档，每档占其认缴份额的25%，条件逐档严格。第一档为储备部分提款权，其余四档为信用提款权。 所谓储备头寸，是指一成员国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供的可兑换货币贷款余额。 四、特别提款权 （Special Drawing Rights，SDRs） 特别提款权是IMF对会员国根据其份额分配的、可用来归还IMF的贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种账面资产。它是会员国在普通提款权之外的一种特别使用资金的权利，又名“纸黄金”。 特点： （1）特别提款权是一种没有物质基础的帐面资产或记帐单位。 （2）特别提款权是一种人为创造的资产。 （3）特别提款权有特定的用途。 2.特别提款权的定值 1969年初创时SDRs以黄金作为定值基础。1个特别提款权等于1/35盎司黄金。 1974年7月1日起，特别提款权改用16种货币定值。 1981年1月1日起，特别提款权采用5种货币定值，它们分别是美元、原西德马克、日元、法国法郎、英镑,并以5国各自对外贸易在5国总贸易中的比重作为权重，以后每隔5年都要调整一次货币币种和权重。 2001年1月1日，新的货币篮子中货币币种采用4种货币定值，它们分别是美元、欧元、日元、英镑。 二、国际储备的来源 （一）从世界角度的国际储备来源 从世界角度看，国际储备主要来源于： 1．黄金生产 2．储备货币发行国的货币输出 3．国际货币基金组织创设的特别提款权 二、国际储备的来源 （二）从一国角度的国际储备来源 从一个国家来讲，国际储备的来源主要是通过一国国际收支顺差、收购黄金、国际货币基金组织分配的特别提款权以及在IMF的储备头寸、干预外汇市场和政府或中央银行