10短期筹资管理答辩.ppt

* * 内容纲要 10.1 自然性融资 10.2 短期借款筹资 10.3 短期融资券 第10章 短期筹资管理 10.1 自然性融资 1-商业信用 自然性短期负债 是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。自然性融资主要包括两大类，商业信用和应付费用。 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。它产生于银行信用之前，但银行信用出现之后，商业信用依然存在。 (1)赊购商品 (2)预收货款 1-商业信用 商业信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如“2/10，n/30”，便属于一种信用条件。信用条件从总体上来看，主要有以下几种形式： (1)预付货款 这是买方在卖方发出货物之前支付货款。一般用于如下两种情况：一是卖方已知买方的信用欠佳；二是销售生产周期长、售价高的产品。 (2)延期付款，但不提供现金折扣 在这种信用条件下，卖方允许买方在交易发生后一定时期内按发票面额支付货款，如“net 45”，是指在45天内按发票金额付款。这种条件下的信用期间一般为30天～60天。 1-商业信用 (3)延期付款，但早付款有现金折扣 在这种条件下，买方若提前付款，如“2/10，n/30”便属于此种信用条件。 如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。可按下计算： 式中：CD——现金折扣的百分比； N——失去现金折扣后延期付款天数。 1-商业信用 【例10-2】恒远公司按3/10、n/30的条件购入价值10000元的原材料。现计算不同情况下恒远公司所承受的商业信用成本。 如果公司在10天内付款，便享受了10天的免费信用期间，并获得3%的现金折扣，免费信用额为9700元（10000 – 10000×3% = 9700元） 如果公司在10天后、30天内付款，则将承受因放弃现金折扣而造成的机会成本，具体成本可计算如下： 1-商业信用 【例10-3】续前例，恒远公司除了上述“3/10、n/30”的信用条件外，还面临另一家供应商提供的信用条件“2/20、n/50”，试确定恒远公司所应当选择的供应商。 如果公司在20天内付款，便享受了20天的免费信用期间，并获得2%的现金折扣，免费信用额为9800元（10000 – 10000×2% = 9800元）。 如果公司在20天后、50天内付款，所将承受的机会成本如下： 1-商业信用 商业信用的控制 (1)信息系统的监督 商业信用的一般表现形式是应付账款。对应付账款进行有效管理需要一个健全、完整的信息系统。这个系统还可以与其他活动产生联系，为其他活动提供数据资料。比如，当货款支付决定作出之后，这一信息可以传递给企业的现金预测系统，自动更新企业对未来期间的现金预测。 (2)应付账款余额控制 当公司的支付政策确定之后，对日常政策执行的监督就成为非常重要的环节。这里介绍两种控制支付状态的方法：考察应付账款周转率和分析应付账款余额百分比。 1-商业信用 应付账款周转率。控制企业商业信用的传统做法是考察其应付账款周转率。应付账款周转率等于采购成本除以同一期间的应付账款平均余额。有时采购成本可也用销售成本替代。 用公式表示为： 【例10-4】恒远公司2008年发生采购成本500 000元，年度应付账款平均余额为250 000元，则该公司的应付账款周转率为： 1-商业信用 (3)道德控制 一般来讲，企业不应该拖欠应付账款，但当拖欠账款需要支付的代价小于公司的机会投资收益时，从理论上讲，按照成本收益原则，企业可以选择推迟支付应付账款。但是，实际经济生活中不仅仅是成本收益原则这么简单，而且现实中的成本和收益也不是完全靠公式就可以计算清楚的，有很多隐性的成本和收益，很重要的一个方面就是企业之间的商业道德（或者说信誉）评价。 1-商业信用 ①使用方便 ②成本低 ③限制少 商业信用的时间一般较短 如果公司取得现金折扣，则付款时间会短，而放弃现金折扣，则会付出较高的资金成本 商业信用筹资的优缺点 2-应付费用 应付费用，是指企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用，例如应付工资、应付税金等。 应付费用筹资额的计算方法包括两种，一种是按照平均占用天数计算，另一种是按照经常占用天数计算。 随着公司的发展，不同时期的应付费用也会变化。 应付费用是一项免费的短期资金来源，不需要支付任何的代价，但要注意支付时间的控制。 1-短期借款筹资的种类 10.2短期借款筹资 短期借款筹资通常是指银行短期借款，又称银行流动资金借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。企业短期借款通常包括信用借款、