02章风险投资的基本原理素材.ppt

《风险投资管理》教学内容 第一章 风险投资的概述 第二章 风险投资的基本原理 第三章 风险投资的风险管理 第四章 风险投资的风险企业 第五章 风险投资的风险投资机构 第六章 风险投资的风险资本 第七章 风险企业的风险投资运作 第八章 风险投资机构的风险投资运作 风险投资的发展、运作，绝非一帆风顺，而是在狂涛怒浪中乘风破浪。 风险投资的参与者则是时代的弄潮儿，谁主沉浮，谱写的不是一首孤独的进军曲，而是百花竞放的和谐旋律。 第二章 风险投资的基本原理 风险投资运作的基本要素 风险投资运作的基本过程及机理 风险投资运作的支持体系 2.1 风险投资运作的基本要素 2.1.1 风险资本运作的主体 从运作方式来看，风险投资是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家（创业家）、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。 风险资本供给者：风险投资者 富有的个人或家庭 政府 金融机构 大公司或大企业资本 机构投资者 国外投资者 1997年，美国风险资本的供给者，54%来自退休和养老基金，30%来自金融机构，7%来自私人投资家。 风险资本运作者：风险投资机构　 在风险投资的发展中，风险投资机构犹如舵手，在惊涛骇浪中，直挂云帆济沧海，虽有得有失，但始终豪情满怀。 　 风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资，这些基金一般多以有限合伙制为组织结构形式。 风险资本运作主体，还包括职业风险投资家、天使投资人，以及产业公司的附属投资公司。　　　　 风险资本需求者：风险企业　 风险企业一般是指技术密集、人才密集、资金密集、经营管理高效化的，从事高新技术产品开发的冒险型科研创新型企业。 风险企业开发创新产品，市场前景不好预期，不像成熟企业能从银行、证券市场募集资金、只能借助风险资本寻求资金支持。 与传统企业不同，这种企业的不确定性大，创新的程度大，要冒投资上的极大风险，成功率极低，但它以传统企业望尘莫及的高收益率、高增长率吸引开拓型风险企业家。 2.1.2 风险资本运作的客体 风险资本是指投资于未上市的新兴中小型企业(尤其是新兴高科技企业)的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。 风险资本通常采取渐进投资的方式，选择灵活的投资工具进行投资。较多投资于非上市企业的可转换优先股、可转换债券，既可以确保优先获取股息、债息的有利地位，又可以在风险企业上市前转换为普通股。 （二）风险资本的特点 专业性资本 长期性资本 渐进性资本 高风险资本 高收益资本 高参与资本 （三）风险资本的功能 （1）风险资本支持高科技企业发展。美国风险资本的70%投向以信息技术为主的高科技产业，微软、网景、苹果在发展中均得到风险资本的扶持。 （2）风险资本推动国民经济增长。信息技术成为美国经济增长的主要推动力。1994～1996年，在全美国内生产总值的增量中，高科技占27%，而传统的支柱产业住宅建筑业占14%，汽车业占4%。 （3）风险资本促进证券市场成长。风险资本扶持新兴企业成长与壮大，并推动其上市，给证券市场注入生机。风险资本培育的上市公司代表产业升级和发展的方向，其业绩优于上市公司各项平均值，是证券市场的重要组成部分。 2.2 风险投资运作的基本过程及内在机理 风险投资运作的基本过程 风险投资运作的内在机理 2.2.1 风险投资运作的基本过程 2.2.1 风险投资运作的基本过程 一、融资：钱财，来之不易 （一）融资的条件 1、高额的资本回报 2、良好的项目 3、成功经验与个人魅力 （二）融资的渠道 1、非官方渠道——私人资本 2、官方渠道——官方资本 （三）融资 1、私募方式 2、公募方式 风险投资运作的流程分析：投资阶段 二、投资：钱财，去也不易 （一）投资选译 1、行业选择 2、项目选择 （二）投资方式 1、直接投资与间接投资 2、单独投资与联合投资 3、一次投资与分段投资 （三）投资阶段 1、种子期 2、导入期 3、成长期 4、成熟期 风险投资运作的流程分析：退资阶段 三、退资：三十六计，走为上策 （一）退出方式 1、公开上市 2、股份转让 3、股份回购 4、清算破产 （二）退出机制 1、健全的二板市场是退出机制的根本出路 2、清晰的产权机制是退出机制的组成部分 3、完善的法律机制是退出机制的根本保证