《4第四章2-金融工程金融期货.pptVIP

在短期国债期货合约中，标的资产是90天期的美国国库券。 在实际交割时，所交割的国库券既可以是新发行的短期国库券，也可以是尚有90天剩余期限（交割日至国库券到期日的天数）的原来发行的6个月或1年期的国库券 。 短期国债期货的标的 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. CME3月期国库券期货合约 交易单位 最小变动价位 最小变动值 每日交易限价 合约月份 交易时间 最后交易日 交割日 交割等级 1000,000美元面值的短期国库券 0.005 12.5美元 0.60，即每张合约1500美元 3月、6月、9月、12月 芝加哥时间8：00~14：00 交割日前一天 交割月份中1年期国库券尚余13周期限的第一天 还剩余90，91或92天期限，面值为1000000美元的短期国库券 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 短期国债期货以IMM指数报价 IMM价格指数=100－rdiscount×100 , 其中rdiscount为短期国债的贴现率。 短期国债期货的报价 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. t是现在的时间（年） T是期货合约的到期时间（年） T*是期货合约标的资产的贴现债券的到期时间，其中T*-T约为90天； r表示从t到T的期限内的无风险利率（连续复利） r*是从t到T*的期限内的无风险利率 短期国债期货的定价—符号 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 合约标的资产的贴现债券的面值为$100，S是其在t时刻的价格，则S为： F是t时刻的期货价格，则F为： 可简化上式： 期货实际支付价格F与期货报价的关系 F=100－(100－IMM指数)×90/360 IMM指数=100－(100－ F )×360/90 短期国债期货的定价 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 案例4-5：假设140天期即期利率是8%，230天期即期利率是8.25%。求140天后到期的100$面值的短期国债的期货价格。 远期利率为 （0.0825×230/360-0.08×140/360）/(90/360)=0.0864 F=100e-0.0864×0.25=97.86 该期货的报价为 100- (100-97.86) ×360/90=91.44 短期国债期货定价的例子 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 欧洲美元期货合约（Eurodollar Futures Contract）： 欧洲美元：是指存放于美国境外的非美国银行或美国银行境外分支机构的美元存款。 在CME交易的欧洲美元期货，其标的资产是自期货到期日起3个月期的欧洲美元定期存款。存款利率主要基于3个月期的LIBOR利率。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. IMM3月期欧洲美元利率期货合约 交易单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日 交割日 结算方式 1000000美元 即将到期:0.0025%=6.25$ 其他： 0.005%=12.5$ 40个3季度循环月份以及不在3月循环中距离当前最近的四个月份 芝加哥时间7：20~14：00 交割日前一天 交割