8货币政策..pptVIP

* 货币内生性与外生性的影响 关于货币内生性与外生性问题的基本结论：货币供给具有一定的内生性，中央银行并不能完全准确地控制它，但却可以利用其政策工具较为有效地影响它。随着各种金融创新工具的不断发展，特别是金融衍生工具和电子货币的发展，中央银行对货币供给的准确控制越加困难。 * 货币政策有效性的影响 关于货币政策有效性问题的基本结论：尽管公众的理性预期行为会部分抵消中央银行货币政策效果，但是，由于不完全和非对称信息的存在，公众的预期是不完全准确的；其次，即使公众的预期是完全准确的，由于价格粘性的存在，价格也不可能调整到完全地抵消货币政策作用的程度。货币政策仍然有效（只是程度不一样）。 * 二、货币政策时滞 货币政策传递时滞(transmission lag)是指货币政策的制定及产生效果的滞后性，具体说就是从需要制定政策，到这一政策最终发生作用，其中每一个环节都需要占用一定的时间，因此从中央银行对经济活动中的变化有所反应，到货币政策工具的选择，再到货币政策工具对货币政策的操作指标发生作用，再到货币政策操作指标的变化波及到货币政策的中介指标，由中介变量的变化再到对货币政策最终目标产生影响，需要较长的一段时间。 就总体过程而言，货币政策时滞可分为内部时滞和外部时滞。 * 货币政策传递的内部时滞 是在货币政策的决策主体内部发生的，它是指作为货币政策决策和操作主体的中央银行从制定政策到采取实际行动所需要的时间。 内部时滞又可以细分为认识时滞和决策时滞两段： * 认识时滞 是指从现实经济运行客观上有实施货币政策的需要开始，到中央银行认识到确实需要实施货币政策所耗费的时间。 这段时滞之所以存在，主要有两个原因： 一是搜集各种信息资料需要耗费一定的时间， 二是对各种复杂的社会经济现象进行综合性分析，做出客观的、符合实际的判断需要耗费一定的时间； * 决策时滞 从认识到确实需要实施货币政策，到真正确定要实施货币政策所需的时间。 决策时滞之所以存在，是因为中央银行根据经济形势研究对策、拟定方案，并对所提方案作可行性论证，最后审定批准，整个制定过程每一个步骤都需要耗费一定的时间。 * 货币政策的外部时滞 是指从中央银行货币政策实际执行到这一政策在经济中产生相应效应之间的时间。也是作为货币政策调控对象的金融部门及企业部门对中央银行实施货币政策的反应过程。由于这一系列的作用是发生在中央银行以外的，所以将其称之为货币政策的外部时滞。 这段时滞发生在货币政策的操作变量到最终变量的传递过程中，可以细分为操作时滞和市场时滞两段： 操作时滞。这是指从调整货币政策工具到其对中介指标发生作用所需耗费的时间。 市场时滞。这是指从中介变量发生反应到其对目标变量产生作用所需的时间。 * 三、货币流通速度 对货币政策有效性的另一主要限制因素是货币流通速度。 货币流通速度是指货币总量与整个经济的名义总产出之间的联系，可以表示为 其中V代表货币流通速度，P代表价格水平，Y代表总产出，M表示货币总量。 * 三、微观主体预期 对货币政策有效性或效应高低构成挑战的另外一个因素是微观主体的预期。 当一项货币政策提出时，各种微观经济主体，立即会根据可能获得的各种信息预测政策的后果，从而很快地做出对策，而且极少有时滞。 货币当局推出的政策面对微观主体广泛采取的对消其作用的对策，政策可能归于无效。 * 四、其他经济政治因素的影响 客观经济条件变化的影响：一项既定的货币政策出台后总要持续一段时间，在这段时间内，如果生产和流通领域出现某些始料不及的情况，而货币政策又难以做出相应的调整时，就可能出现货币政策效果下降甚至失效的情况。 政治因素对货币政策效果的影响：由于任何一项货币政策方案的贯彻，都可能给不同阶层、集团、部门或地方的利益带来一定的影响。这些主体如果在自己利益受损时做出较强烈的反应，就会形成一定的政治压力。当这些压力足够有力时，就会迫使货币政策进行调整。 * 本章小结 货币政策是指中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供应量，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策目标是由最终目标、 中介指标和操作指标三个层次有机组成的目标体系。 货币政策工具可以分为一般性政策工具、 选择性政策工具和其他政策工具。 货币政策的传递渠道是投资支出渠道、 消费支出渠道和国际贸易渠道。 * (二）再贴现政策(rediscount policy) 再贴现政策的含义：是指中央银行通过变动再贴现率，影响商业银行从中央银行获得再贴现贷款的数量，从而对货币供给量发生影响。 再贴现政策一般包括两方面的内容： 一是再贴现率的调整，影响从中央银行获得贷款的成本，再贴现率提高，商业银行会减少再贴现贷款，则超额储备减少。 二是规定向中央银行申请再贴