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管理层收购的财务风险及其防范 管理层收购在西方国家已有20多年的发展历程，但是它对我国国有产权改革来说还是一个新生事物，管理层收购作为一种制度创新，对我国的企业改革和长远发展意义重大。近年来，伴随着国有企业改革的多样化、集体企业和民营企业的公司治理结构创新的脚步，相当多的企业正跃跃欲试，大家普遍认为管理层收购是我国国有企业产权改革的一种新途径，它对于降低委托代理成本，完善公司治理结构具有重要的意义。 管理层收购作为一种杠杆收购，存在财务风险是显而易见的，由于我国法律法规的不完善，以及金融市场、金融工具的不健全，使得我国管理层收购存在很多问题，如定价不公允、信息披露不完全等，使得管理层收购难免存在一些违法操作问题，并由此引发了无数争议，甚至一度被中央有关部门叫停。本文仅以我国上市公司管理层收购的融资操作程序为切入点，对经过管理层收购的企业存在的财务风险进行研究和探讨。 一、管理层收购及其主要特征 （一）管理层收购的含义 管理层收购（Management Buyout,即MBO）是指目标公司的管理者或管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资本结构，从而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。从企业发展历史来看，管理层收购从某种程度上是对现代企业制度的一种反叛，其追求的是一种所有权和经营权的集中。从历史上看，随着生产规