第五讲 国际资本流动(国际金融学-人民大学,涂永红).docVIP

第五讲 国际资本流动 国际资本流动：一般框架 国际资本流动的经济效应 控制资本流动的不良影响 资本市场自由化 国际资本流动证券化 §1.1 概念 International Capital Flow是指资本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区 通过国际收支平衡表的资本和金融账户反映 资本流出Capital Outflows：对外国的资产增加或者负债减少 资本流入Capital Inflows：对外国的负债增加或者资产减少 资本流入＞资本流出，资本输入国 资本流入＜资本流出，资本输出国 §1.2 短期资本流动 贸易性资本流动 投机性资本流动 保值性资本流动 国际银行资本流动：同业拆借和头寸管理 §1.2 长期资本流动 直接投资 投资者将资本用于他国的生产或经营，具有一定的经营控制权的投资行为 创办新企业：货币、设备、存货、专利、商标 收购国外公司股权：拥有外国公司一定比例的股权 利润再投资 证券投资 股票、债券、衍生金融工具 没有实际控制和经营管理权 国际贷款 政府贷款：利率低、期限长、数额小、有条件 国际金融机构贷款：利率低、期限长、审批严、监督严 银行商业贷款：资金使用不受限制、金额大、利率较高 出口信贷：促进本国的出口、利率较低 §1.3国际资本流动的来源 国际储蓄中用于国际投资的部分 国际银行贷款：同业拆借、转贷款 政府贷款与国际金融组织贷款 跨国公司的资本输出 其他社会资本 §1.4国际资本流动的结构特征 贷款（21%） 欧洲票据：期限结构的变化（29%） 债券（44%） 股票（6%） §1.5 国际资本的来源与运用 世界储蓄来源与运用 发达国家：美国、欧盟、日本 欧洲新兴工业经济体 发展中国家 国际资本流动途径 私人资本：直接投资、证券投资、其他 官方资本 新兴市场资本流动分析（不同地区） 流量 流向 流动途径差异 国际资本市场融资来源 世界储蓄的来源与运用状况 §1.6 国际投机资本 概念：没有固定的投资领域、期限较短、追逐高额利润而在各个市场之间移动的短期资本 流动途径：间接投资 进入的金融市场 证券市场 衍生金融工具市场 短期信贷市场 §1.6 国际投机资本流动的原因 全球经济发展不平衡，资金供求失衡，获利机会不均等 发展中国家设法结束金融抑制，进行了金融深化，金融市场发展非常迅速，出现政策优惠以及超额盈利机会 发达国家广泛的金融自由化，为资本流动创造了条件 网络以及通讯技术的发展，使资本低成本、迅速转移成为现实 部分金融衍生产品成交量年末名义余额 单位：10亿美元 §1.6国际投机资本流动新动向 投机资本大量流入发展中国家 资本流动出现明显的证券化方式 机构投资者是资本流动的主体，特别是投资基金 以套利、套汇为主要目的 机构投资者资产 单位：10亿美元 §1.7 国际资本流动的特点 资本输出入速度与规模迅速增加 发达国家同时输出资本和输入资本 发展中国家在输入资本的同时，也开始输出资本 资本往来中的直接投资大大增加 国际组织成为资金集散的主要途径 国际资本流动更多地采用证券化形式 国际投机资本规模日益庞大，对国际金融市场和国际金融体系的稳健运行造成了较大的冲击 §2.1 国际资本流动的利益 促进不发达国家的资本形成 资本的供给取决于储蓄能力和储蓄愿望，资本的需求取决于投资的刺激。 国际金融市场的私人资本成为主要的资本来源 促进国际贸易的发展 受资国：对外贸易的基础与能力扩大，直接投资环境得到改善。 投资国：带动了商品输出，提高了产品的竞争能力 优化国际贸易的商品结构 有利于贸易方式的多样化 推动了战后贸易的自由化 出口信贷直接推动了国际贸易的扩大 §2.1 国际资本流动的利益 有利于促进国际金融市场的发展 加速了全球经济和金融的一体化进程 极大地增加了国际金融市场的流动性 游资提高了金融市场的流通性和资金营运率 有利于解决国际收支不平衡问题 §2.2 国际资本流动的风险 外汇风险 外汇交易、结算、折算、经济和国家风险 外汇风险→贸易品的国际价格→贸易条件 外汇风险→旅游业和服务业→经常项目→国际收支→国民收入→就业 外汇风险→汇率波动→企业成本与收益核算→涉外业务 外汇风险 →企业债权债务→债务风险→经营战略 §2.2 国际资本流动的风险 利率风险 利率风险是由于国际金融市场的利率变动使借贷主体遭受损失的可能性 国际商业银行贷款和国际债券是涉及利率风险的国际资本流动的两种主要形式 国际股票市场、国际衍生产品市场也会产生利率风险，利率变动的影响间接作用于这两个市场 §2.2 国际资本流动的风险 国际资本流动对流入国银行体系的影响 商业银行的业务规模迅速扩大 商业银行对这些资本的运用使得其资产负债表的结构发生变化 中央