第五讲货币的时间价值与利率精选.ppt

9.利率发挥作用是否需要条件？ ?利率作用的发挥要受多种因素的制约和影响 ?利率管制、授信限量、市场开放程度、利率弹性都 会影响利率发挥作用 ?需要具备完善的利率机制，其中包括市场化的利率 决定机制、灵活的利率联动机制、适当的利率水平、合理的利率结构 10.如何看待我国的利率管理体制? ★我国自1949年以来基本上属于管制利率体制. ★注意我国管制利率体制的形成与存在的历史背景、体制要求、经济原因、思想认识. ★现行利率市场化改革的必要性和进程: 利率水平浮动→利率种类增加→市场化改革的推进。 11.我国如何充分发挥利率的作用？ ?真正确立经济主体强有力的利益约束和诱导机制,提高金融机构的利率定价能力和企业的财务管理能力 ?减少国家对利率的直接管制,逐步实现利率决定的市场化 ?建立利率风险防范机制,适时推出利率衍生产品 ?建立起灵活的联动机制和调节机制,提高中央银行对市场利率的引导能力 谢谢！ 人民币存贷款利率变动图示 数据来源：中国人民银行统计季报 数据来源：中国人民银行统计季报 2012年1-6月同业拆借市场(7天)交易量及利率走势 数据来源：中国人民银行统计数据 同业拆借市场利率走势 数据来源：Wind资讯 货币的时间价值 与货币时间价值相关的术语 关于利息实质的不同观点 利息的实质 利息与收益的 一般形态 金融交易与 货币的时间价值 现代经济学关于利息的基本观点 利息转化为收益的一半形态 收益资本化规律及其应用 利息的计算-单利和复利 单期终值和现值 多期终值和现值 贴现与贴现率 货币时间价值的体现-利息与利率 货币的时间价值-概念界定 货币的时间价值与利息 利率的分类 按计息时间分为年利率、与利率和日利率 按决定方式分为市场、官定和公定利率 按贷款期限内是否浮动分为 浮动利率和固定利率 按是否考虑币值变化分为 实际利率和名义利率 按利率地位分为 基准利率和一般利率 按信用活动期限分为 长期利率和短期利率 按给定的不同期限分为 即期利率和远期利率 利率与收益率 利率分类及其与收益率的关系 收益率的计算 到期收益率和持有期收益率 利率决定理论 马克思的利率决定理论 古典学派的“实际利率理论” 凯恩斯的“流动性偏好理论” 新剑桥学派的“可贷资金理论” 新古典综合派的“IS-LM模型” 宏观经济周期对利率的影响 影响利率的风险因素 -利率的风险结构 影响利率的时间因素 -利率的期限结构 利率管制 影响利率变化 的其他因素 利率的决定及其影响因素 利率的一般作用 利率对储蓄和投资的影响 利率与借贷资金供求 利率与资产价格 利率与社会总供求的调节 利率水平与资源配置效率 利率发挥作用的基础性条件 制度经济环境与 利率作用的发挥 我国的利率市场化改革 利率发挥作用的 环境和条件 利率的作用及其发挥 ▲市场利率(market interest rate )：是指按照市场规律自发变动的利率，即由借贷资本的供求关系决定并由借贷双方自由议定的利率。 ▲官定利率(official interest rate)：是一国货币管理部门或者中央银行所规定的利率。该利率规定对所有金融机构都具有法律上的强制约束。 ▲公定利率(pact interest rate)：是由非政府部门的民间组织为了维护公平竞争所确定的属于行业自律性质的利率，也称行业利率。 按不同的利率决定方式划分 ▲固定利率(fixed rate)是指在整个借贷期内，利息按照借贷双方事先约定的利率计算，而不是随市场资金供求状况所导致的利率变化进行调整；适用于借贷期限较短或市场利率变化不大的情形。 ▲浮动利率(floating rate)是指在借贷期限间内根据市场利率的变化定期进行调整的利率；多用于期限较长的借贷和国际金融市场上的借贷。 按借贷期内利率是否变动划分 ▲名义利率(nominal interest rate)是指包括物价变动（包括通货膨胀和通货紧缩）因素的利率。 ▲实际利率(real interest rate)是指物价水平不变从而货币的实际购买力不变时的利率，通常用名义利率减去物价变动率即为实际利率。 △物价变动率可正可负，是物价水平是上涨还是下跌而定 根据利率的真实水平划分 ▲基准利率(Benchmark Interest Rate)是指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率，其他利率会随其变动而发生相应变化。 △基准利率是市场化的利率，能充分地反映市场供求并在整个利率体系中处于主导地位。 ▲一般利率(General Interest Rate )相对于基准利率而言，是指金融机构在金融市场上形成的各种利率。 根据利率作用的不同划分 ▲即期利率(Spot Interest Rate)是指对不同期限的金融工具以复利形式标