ETF基金与确权总结.ppt

瞬时套利：低风险低收益 溢价套利： 当ETF市价ETF基金净值时，投资者就在一级市场上买入一揽子股票，然后用股票申购ETF份额，再于二级市场中卖掉ETF份额，赚取之间的差价。 瞬时套利：低风险低收益-溢价套利 延时套利（T+0套利）：高风险高收益 在瞬时套利时，由于套利成本的制约，当ETF市价与市值的差额很小时，瞬时套利是很难进行的。 如果当时市场价格正在上升，我们可以买入股票或ETF并完成申购或赎回后，等市场价格上涨一段时间以后在卖出申购的ETF或赎回的股票。 延时套利（T+0套利）：高风险高收益 事件套利 事件性套利策略成功与否主要取决于两个因 素：?第一，对于长期停牌成份股复牌之后的 表现预测是否准确，如果成份股复牌后的表 现越好，那么事件性套利策略获得的收益便 越大；?第二，买入ETF到成份股复牌之间市场 整体的表现，如果这段时间内市场上涨，那 么事件性套利策略成功的概率变比较大。 ETF基金的套利的成本 交易成本 持有成本 冲击成本 交易成本 交易费率主要为ETF基金在二级市场上交易所需支出的成本。ETF单边手续费按金额的0.06%收取，双边征收，则完成一次套利交易的交易费用为0.12%。? 持有成本 现货头寸持有成本主要有两部分组成：资金占有成本与持有期内分红收益。?分红收益可以作为负成本计入总成本中，也就是现货持有期的净成本是资金占有成本减去持有期内股票分红率。资金占有成本主要使用目前市场的贷款利率计算，计算公式为：贷款利率/365。股票分红收益则采用历史平均三年期内各月股息率作为预估。? ? 冲击成本 冲击成本就是通常所说的流动性成本，它指在交易中需要迅速而且大规模买进或者卖出资产，未能按照预定价位成交，从而多支付的成本。冲击成本的大小取决于市场流动性的好坏，流动性越差的市场冲击成本则越大，反之则冲击成本越小。?一般考虑冲击成本需要运用到五档的价格数据，当然，如果有十档数据对大资金来说计算出来的冲击成本更为准确。? ? ETF套利的风险因素 流动性风险 跟踪误差 结算与平仓的风险 价差的反向扩大风险 ETF成分股停牌 案例分析 2013年4月南方基金因ETF认购事件被证监会处罚 2.18-3.11南方300ETF募集 允许停牌股永泰能源认购 4.11南方300ETF上市 4月初.投资者亏损-质疑利益输送 4.19证监会处罚决定 南方基金责令整改三个月 暂停审核所有新产品和新业务的申请 以自有资金4799万元赔偿投资者 基金经理三年内不得再任职同职位 ETF总监被出具警示函 案例分析 南方基金300ETF换购被处罚事件可能存在的问题 1. 停牌股是否适合换购ETF份额？ 2. 停牌股换购价格如何确定？ 3. 停牌股比例是否与成分股自然比例一致？ 启示：应认真应对ETF基金标的股中的停牌股涉及交易的技术处理问题 案例分析 美国ETF基金为何成为主流产品？ 第四部分 基金的确权 何为基金的确权？ 基金确权业务是指在封闭式基金到期终止上市后，中国证券登记结算有限责任公司将其记录的所有封闭式基金份额持有人的相关数据，转至基金管理公司所指定的注册登记机构。 鹏华旗下4只老基金的确权 确权的办理方法-南山基金 全部由深圳中登公司确权，现在不存在没有确权的客户，如有客户咨询，请客户到深圳中登公司查询 确权的办理方法-银城基金 请客户准备以下材料的原件： （1）身份证复印件：由证券公司审核原件并注明与原件相符字样或章 （2）在天津交易中心开立的证券账户卡； （3）投资者在深圳中登公司开立的股东卡； （4）当年买入银城基金的单据； （5）在鹏华官网表单下载中心下载确权申请表； （6）请他人代理办理的，要提供经公证的授权委托书及代理人身份证原件。 可指导客户先将资料扫描至客服邮箱，我们审核资料符合要求后，再电话要求客户寄送原件到我司客服部，最好用快递或挂号信。客服接到客户资料，需进行审核并要发起报签。 具体可参见：附件《银城基金确权流程手册》 确权的办理方法-金信、银海基金 请客户扫描股东卡、身份证和当年买基金的单据，发到我公司邮箱：（service@），并在邮件中说明托管证券商、持有份额等信息，并留下联系手机。 客服邮箱收到后，会转发给登记结算部吴群莉查询，查询到结果，再与客户回复。 TA查到已确权为普润基金，则回复客户普润确权方法； 如果没有查询到有确权成普润基金的，客户只能自己请托管证券商报工总行确权，这个办理时间也较长，我公司只能协助无法主导。 确权的办理方法-普润基金 普润基金确权成鹏华优质治理基金，对于未确权的普润基金持有者，可通过以下方式办理基金确权： （1）原基金普润基金份额持有人未办理确权的，仍可以继续通过原指定的证券公司办理确权申报手续（本公司公告暂停