资本运营理论与实务第四章要素.ppt

第四章 资本成本 主讲人：朱 贝 * 资本运营的理论与实务 一、长期借款成本 一次还本、分期付息借款的成本为： 上列公式也可以改为以下形式： Rl----长期借款的利率。 * 资本运营的理论与实务 一、长期借款成本 [例1]某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为33%。该项长期借款的资本成本为 * 资本运营的理论与实务 一、长期借款成本 上述计算长期借款资本成本的方法比较简单，但缺点在于没有考虑货币的时间价值。在实务中，还有根据现金流量计算长期借款资本的，其公式为： Kl=K(l一T) 式中：P----第n年末应偿还的本金； K----所得税前的长期借款资本成本； Kl ----所得税后的长期借款资本成本。 * 资本运营的理论与实务 一、长期借款成本 上述计算长期借款资本成本的方法比较简单，但缺点在于没有考虑货币的时间价值。在实务中，还有根据现金流量计算长期借款资本的，其公式为： 第一个公式中的等号左边是借款的实际现金流入；等号右边为借款引起的未来现金流出的现值总额；由各年利息支出的年金现值之和加上到期本金的复利现值而得。 * 资本运营的理论与实务 一、长期借款成本