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仅供内部使用 * ——平安大华策略先锋混合型证券投资基金—— 中国经济受政策的影响很大，中央和地方财政、货币政策的松紧决定了短期的经济走势。在地方政府和中央政府换届后，新政府会明确新的经济增长目标以及重点扶持领域。 牛市前夜– 中国经济将迎来新一轮的扩张 债市– 前途不可限量 2012年3月5日政府工作报告 国务院总理温家宝在政府工作报告中指出，积极扩大直接融资，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。 2012年证券监管工作会议 证监会主席郭树清在会上指出“要落实国务院关于积极稳妥发展债券市场的要求”，“显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重，研究探索和试点推出高收益企业债、市政债、机构债等债券新品种”。 2012年2月13日国债期货仿真交易测试启动 2012年2月13日，中国金融期货交易所国债期货仿真交易联网测试启动。8家金融机构参与首轮联网测试，其中5家为期货公司。时隔17年后，国债期货有望重新登场。目前，证监会和中国金融期货交易所都在积极推进国债期货相关上市工作。 郭树清主席2月16日于上市公司协会成立大会上的讲话 目前A股的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。 股市– 整体机会凸现 * GDP增速虽三年来最低位，但结构性向上；CPI基本稳定的情况下，政策放松力度会强于预期，有利于资本市场上扬 上市公司业绩加速赶底，在政策预期放松的情况下，二季度之后企业盈利将逐步回升 股市利好不断： 增加RQFII 500亿美元的额度 社保基金入市试点（广东） 新股发行制度改革：降低发行市盈率，减少对二级市场抽血 股市– 市场都是跌出来的机会 顺 势 而 发 股债平衡--进可攻，退可守 平安大华策略先锋主动择时，把握当下债市热点，在建仓期以债券为主； 在累计一定安全垫的情况下，精选个股，博取超额收益 卖点一：逆势专注稳健，在迷茫中寻找确定 追求超额收益 运作初期偏重投资高收益债券类品种，保障基金收益。 追求稳定收益 累积安全垫 累积一定安全垫的情况下，逐步加大低风险股票的配置，追求稳定收益。 在股票市场上涨趋势确立、风险可控的情况下，提高股票配置，追求超额收益。 * 资金充裕，以银行为依托，集团内资金融通便利，便于有钱可投，有钱可花； 债券承销规模居前，银行承销短融和中期票据，证券承销企业债和公司债券，平安证券2011年公司债券承销规模166亿居第一，有券可投； 平安集团债券资产管理规模5049亿元，集中五大专业公司优秀专业的研究力量，覆盖行业研究面广，掌握集团内承销债券信息全，有利于把握投资的质量和防范风险； 发挥集团内交易互联的信息优势，全面掌握市场交易信息，提高持有债券的流动性和获利能力； 基金公司公募产品和专户产品债券类投资储备充足，有利于提供单一组合充足的流动性周转。 结合股东优势，把握债市热点 投资工具 预期收益率 配置比重 加权收益率 1年AA短融 5.3% 20% 1.06% 1年AA-短融 6.3% 20% 1.26% 3年AA中票 6.0% 10% 0.6% 3年AA-中票 7.20% 10% 0.72% 3年企业城投债 8.0% 20% 1.6% 3年公司债券 6.6% 20% 1.32% 组合预期 6.56% 在市场环境稳定的情形下，假设回购成本稳定在较高的4.5%水平，回购放大20%比重，可提高组合收益至6.96%左右。 平安大华策略先锋混合型基金建仓期模拟策略 目前宏观经济正在加速赶底，今年三季度左右准备金率和官方利率下降趋势将明确，在此之前市场利率将先行下降；A股市场将在对经济增长和通胀担忧中震荡下挫，但下半年开始A股市场将会迎来较好的投资阶段 不管社保资金还是QFII，入市首选是低估值的蓝筹股 新兴成长为代表的主题投资策略将是阶段行情的主线，重点看好以下行业： 小金属：资源稀缺，供给受限，受宏观需求影响小 新能源：新能源汽车、煤化工等 高端装备：中国已经实现技术突破的新兴领域，海外市场空间大 移动互联：受经济波动影响小、与民生相关的科技领域 生物医药：前景广阔，与民生相关 卖点二：顺势紧盯热点，在震荡中开始布局 国内最资深基金经理之一 2007年至2009年，所管理基金两年期回报率在所有配置型基金名列第一名 2008年金牛奖：“持续优胜金牛基金” 晨星（中国）五星基金 中国银河基金研究中心2007、2008年五星基金 数据来源：晨星、中国证券报、银河证券基金研究中心 复旦大学经济学硕士，曾任华夏回报证券投资基金、华夏回报二号证券投资基金基金经理。现任平安大华行业先锋股票型证券投资基金基金经理。 卖点三：老将出马，团队护航 拟