财务管理学07汇编.ppt

财务管理基础 （Basic Financial Management） 第7章 证券投资管理 7.1 证券投资概述 7.2 债券投资 7.3 股票投资 7.4 基金投资 7.5 证券投资优化 7.1 证券投资概述 7.1.1 证券投资的特点与目的 7.1.2 证券投资的种类 7.1.3 证券投资的风险 7.1.4 证券投资的程序 7.1.5 证券投资的基本原则 7.1 证券投资概述 7.1.1 证券投资的特点与目的 证券投资 —— 企业、个人或其他社会组织从事有价证券买卖的经济行为。 1.证券投资的特点 1）可分割性； 2）流动性； 3）相容性。 7.1.2 证券投资的种类 1.按证券发行主体分 2.按证券到期日分 3.按证券收益状态分 4.按证券体现的权益关系分 5.按证券的衍生金融工具分 7.1.4 证券投资的程序 1.证券投资的分析与选择 2.开户与买卖委托 3.成交、清算、交割与过户 7.1.5 证券投资的基本原则 1.风险与收益权衡 2.分散风险原则 3.流动性原则 4.战略性原则 7.2 债券投资 7.2.1债券投资的目的与特点 7.2.2 债券的估价 7.2.3 债券的收益 债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 1.债券面值：指设定的票面金额，代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。 2.债券票面利率：指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比例。 3.债券到期日：指偿还本金的日期。债券一般都要规定到期日，以便到期归还本金。 7.2 债券投资 7.2.1债券投资的目的与特点 7.2.2 债券的估价 债券未来现金流入的现值，也称债券的内在价值。 上式中：V：债券价值 NCF：持有债券第t年的现金净流入量 i：贴现率（通常以市场利率或投资者要求的最低报酬率） I：第t年的利息 M：债券面值 n：债券到期前的年数 7.2.2 债券的估价 1.分期付息——P/A;P/F 例7-2：票面利率小于市场利率 例4-7 2.一次付息 ——P/F 例7-3：票面利率大于市场利率 例4-7 3.折现发行——没有票面利息 P/F 例7-4：期内不计息 可见，在债券发行后，其面值、期限、票面利率如果保持不变，市场利率就是持有期间影响债券价值的主要因素。 市场利率上升会导致债券价值下降 市场利率下降会导致债券价值上升 市场利率等于票面利率时，债券价值等于面值 市场利率小于票面利率时，债券价值高于债券面值 市场利率大于票面利率时，债券价值低于债券面值 债券价值对市场利率的敏感性还受持有时间的影响，通常长期债券对市场的敏感性会大于短期债券。 7.2.3 债券的收益 1.短期债券的收益——不考虑时间价值 例7-5： 2.长期债券的收益——考虑时间价值 例7-6： （1）插值法计算 （2）简化计算 平价购入到期收益率 ？？？ 溢价购入到期收益率 ？？？ 7.3 股票投资 7.3.1 股票投资的特点与目的 7.3.2 股票估价 7.3.3 股票的投资收益 7.3.4 市盈率分析法 7.3.1 股票投资的特点与目的 股票是股份公司为融通权益资本发行的有价证券，是公司签发证明股东所持股份的凭证。 购买股票的所有者称为股东，拥有发行企业一定数量的股份。 股票作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净资产的所有权。 特点：股权、风险、 收益、 价格 股票的种类 按股东权利和义务的不同，股票可分为普通股和优先股。 普通股是最常见、最重要、最基本的标准型股票。普通股股票是股份制企业发行的代表着股东享有平等权力、义务，无特别限制，股利不固定的股票。通常情况下，股份制企业只发行普通股。 在我国，优先股目前尚未正式引入证券市场。 股票投资的几个术语 绩优股： 就是业绩优良公司的股票，但对于绩优股的定义国内外却有所不同。 在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10％的股票当属绩优股之列。绩优股具有较高的投资回报和投资价值。 垃圾股： 指的是业绩较差的公司的股票。这类上市公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。 特别处理ST： 沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是Specialtreatment(缩写是“ST”)，因此这些股票就简称为ST股。