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EVA业绩评价系统若干问题探讨 　　摘 要：合理有效的业绩评价与管理是企业经营管理程序中不可分割的重要组成部分，探讨中国公司业绩评价现状及其存在问题，对EVA评价公司经营业绩原理进行剖析，提出EVA指标评价需注意的若干问题。 　　关键词：EVA；评价；现状；问题 　　中图分类号：F27 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）22-0011-02 　　一、中国公司业绩评价现状及其存在问题 　　不同的时代，根据生产和管理功能，以及社会和经济环境的不同，企业绩效评价和管理方法也不尽相同，其发展历程大致可分为四个阶段：观察性业绩评价阶段、统计性业绩评价阶段、财务性业绩评价阶段和财务指标与非财务指标相结合的综合业绩评价阶段。多年来中国企业经营业绩评价体系以根据现行会计准则和会计制度计算的财务指标为主，如每股收益、总资产收益率、净资产收益率、投资收益率等。但这些传统评价方法都存在一定缺陷，下面以上市公司为例说明。 　　衡量上市公司经营业绩一般有两种方法：一是根据上市公司中长期的股价变动分析，二是基于财务报表和会计数据进行的单项和综合评价。 　　（一）股价评价 　　股票价格中包含的市场投资者评估公司经营业绩的信息。投资者作为公司的股东，其股权价值由两部分组成：一部分是股本，也就是股东对公司的投资；另一部分是公司通过生产经营活动增加的价值，在一定的假设条件下可以对这种预期收益进行估算。在实践中，公司的股权价值与市场价值可以互换，这个值可以反映在上市公司的股价中。上市公司的股票价格反映了资本和利润之间的关系，反映未来收益的大小，以及获取时间和与之对应的不确定性，因此代表了投资者对公司的经营业绩的评价。但这种事后的股价变动分析有一个依赖的基本前提，即资本市场要达到强式或半强式有效，股价的波动才能衡量企业财富的变化[1]。 换句话说，资本市场的有效性决定了利用股价评估上市公司经营业绩的做法是否可靠。在成熟的资本市场，股票的价格在一定程度上可以看作是对公司的价值无偏估计，但在很多情况下，尤其是新兴资本市场的股价不能代表企业的真正价值，因为它是受多种因素的制约，包括外部的和内部的。外部制约因素包括政治决策、金融市场、法律环境和宏观经济状况等，内部制约因素主要包括投资项目、经营模式、资本结构和股利政策等。中国的资本市场还处于起步阶段，远没有达到成熟和完善的地步，股市投机现象较为严重，因此只用股价来评价上市公司的经营业绩，往往会出现较大的偏差。 　　（二）会计指标评价 　　1.单项指标评价。（1）传统的评价指标忽略了对股本资本成本的确认和计量，现行的财务会计只确认和计量债务资本成本，而对于股本资本成本则作为收益分派处理，如此就导致股本资本的机会成本未被揭示。由此，财务会计报告中显示的净收益包括了股本资本成本和超额利润。一旦财务报告中显示净收益为零，就会使得报告使用者误认为所有资本都得到了补偿、没有亏损，从而误导他们做出错误的决策。实际上，只有债务资本得到了补偿，股本资本并没有得到补偿。如果两个公司资本结构不同，即使资本成本总额是相等的，依照现行财务会计方法计算出的净利润却不一样，股本资本比例高的企业在财务报告上将显现出更高的利润，这种不合理的现象会诱导企业通过寻求资本结构差异改变利润。特别需要指出的是，这种现象会使公司股东误以为资本是可以免费使用的，没有成本，没有任何代价，随心所欲地使用，从而导致资本使用效率低下，甚至盲目投资、重复建设，最终使企业发生亏损，这其实是中国很多企业虚盈实亏的重要原因。任何一项资本都存在机会成本，股本也不例外，很多企业因无视股本资本的存在，没有节制地使用权益资本，结果造成投资膨胀和资源的浪费。因此，公司股东要想有效利用资本，正确进行投资，改善企业经营业绩，就必须充分认识到股本资本成本的作用。（2）按照现行会计制度计算出的净利润、投资收益率等指标存在某种程度的失真。在权责发生制原则下，选择和编制财务会计报告的方法具有相当的灵活性，因此会计结果存在一定程度的失真，往往不能准确地反映企业的经营成果。如果企业单凭报表数据决定经营者的实际工作成果和报酬，其结果很可能是不恰当的。（3）传统的会计指标在很多情况不仅不能很好地反映价值创造的情况，反而会曲解价值创造能力。以收入、利润、投资收益率、净现值指标为例，收入指标不考虑投资大小，缺乏效率观念；利润指标忽略了时间因素，无法反映企业现实资金状况，可能带来繁荣的假象；投资收益率指标虽然反映了收益水平的高低，却没有考虑股本资本成本，同样的投资收益率，对股本资本成本不同的投资者来说意义是不一样的，净资产收益率也存在同样的问题。净现值指标虽然概念上正确，但只能对整个项目期使用，不适合作为某个期间的指标使用。（4）传统评价指标过分地重视取得和维持短期结果，一