我国资本市场现状与发展机遇..ppt

* * 我国资本市场现状与发展机遇 泰盛资产董事长、博士后 路运锋 二O一五年十一月 一、资本市场概述及发展历程 1981年发行国库券为始端，国债发行开始恢复。 1985年开始，金融债券和企业债券也应运而生，流通需求也催生了一批证券兼营机构和早期的证券公司，流通市场初具雏形。 1986年，上海率先开办股票上市转让业务，随后，深圳也开始了股票转让。 1988年，全国各城市经批准开办国库券转让市场。 1990年12月和1991年4月沪深两地证券交易所的相继开业，分散的柜台交易逐步转向了有组织、集中的场内交易。 1990年12月、1993年4月在北京开设的全国证券交易自动报价系统（STAQ）和全国电子交易系统（NET）来解决法人股流通。区域性的场外交易市场由点到面逐渐铺开。 1992年10月，全国性的监管部门国务院证券委和中国证券监督管理委员会成立。 1998年起，国家开始针对资本市场交易所、证券交易中心、场外市场、投资基金、期货市场进行系列整顿和清理。 1999年7月《中华人民共和国证券法》的正式实施，使得我国资本市场进入了规范化、法制化的发展阶段。 ? 2000年开始持续的熊市行情，暴露出了很多问题，例如市场规模偏小、结构性缺陷突出、发展不够规范、国际化程度较低等，严重阻碍了资本市场的发展。 2003年成为债券市场20多年发展历程的分水岭，中国债券市场也开始迈出创新和改革的步伐。 2004年2月国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称“国九条”），对我国资本市场的发展做出了全面规划，将大力发展资本市场上升到了战略高度。 从2001年3月开始，核准制框架下的“通道制”正式实施，2004年2月后，被“保荐人制”取代。 2004年6月实施的《中华人民共和国证券投资基金法》，从根本上奠定了证券投资基金行业发展的基础。 2005年进行了《公司法》和《证券法》全面修订，鼓励市场创新，拓宽资金入市渠道。 2006年起，股市告别了长达5年的漫漫“熊”途，市场交易日益活跃，总市值和流通市值跨越式上升。 2006年，首次公开发行实现了全流通，并恢复了资金申购制度。 2006年1月，我国资本市场开放开始形成QDII方式与外资战略投资方式并举的局面。 2008年以来，融资融券、创业板开通、股指期货开市、沪港通、新三板市场等一系列资本市场完善发展政策和措施。 规范、发展阶段 2005年以来 巩固、调整阶段 2000—2004年 探索阶段 1991—1999年 萌芽阶段 1981—1990年 概述 资本市场又叫长期资金市场，是相对于货币市场（短期资金市场）而言的一种金融市场，通常是指一年以上的金融工具交易的场所，包括股票市场、债券市场和长期信贷市场等。筹资者和投资者是资本市场的主要参与者，加上中介机构和管理机构，他们相互制约、相互依存就构成了资本市场的完整系统。资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场。 发展历程 二、中国多层次资本市场已经形成 多层次资本市场体系 主板和中小板市场 创业板市场 新三板市场 区域性场外市场 主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。沪市主板、深市主板及中小板。 地位次于主板市场的二级证券市场，在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。 2012年9月20日，经国务院批准，北京注册成立，注册资本30亿元。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。截止2015年9月27日，挂牌3539家。 区域性股权交易市场是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分。主要市场：北京股权交易中心、天津股权交易所、上海股权托管交易中心、前海股权交易中心等。 我国的资本市场目前已经形成了主板、中小板、创业板、新三板市场、股权交易市场（四板）、产权交易市场等多种交易平台，具备了多层次资本市场的雏形。随着注册制及上海国际板（境外企业在中国A股发行上市的）与新兴板（战略新兴板定位与创业板相同，审核标准与主板一致）等板块的推出，我国资本市场将进入另一个春天。 资本市场中的债权和信贷市场：金融体系中不可或缺的部分，也是资本市场改革重中之重。 国债市场 中长期信贷市场 企业中