外國人至本國發行證券.pptVIP

* * 第六章 臺灣證券市場國際化 第一節 在臺灣募集資金之證券 第二節 吸收海外資金之證券 第三節 存託憑證 第四節 海外存託憑證 1. 外國企業於臺灣發行證券 資本輸入：本國人至外國發行證券，外國居民購買本國證券。 資本輸出：外國人至本國發行證券，本國居民購買外國證券。 第一節 在臺灣募集資金之證券 中美洲開發銀行於 1997 年 5 月 16 日發行總額新台幣 68 億元的債券，每張面額新台幣 100 萬元，票面利率 7.35% (大約比國內債券高出1.5%)，每半年付息一次，為期 5 年。 例、[臺灣的外國債券] 2. 國人買賣外國證券 ◎ 依臺灣規定，國內投資人可委託證券商買賣外國市場流通之股票、受益憑證、認股權證、公債、公司債等，但不得買賣大陸之證券與香港地區之「紅籌股」。 ◎ 而公司債應具有評等公司一定等級以上，方可投資。 1991 年 12 月 3 日起，亞洲開發銀行在臺灣、新加坡、香港發行了三期「小龍債券」，共計 4 億美元及 30 億日圓。其中在臺灣募集的金額為 1.32 億美元及 15 億日圓，可同時在臺、星、港三地流通，但發行後流通性不佳。 例2、[臺灣的歐洲債券] 第二節 吸收海外資金之證券 必須依證期會及發行地法規辦理，準備時間長，發行後需準備詳盡財務資料，通常是大型企業發行。 海外存託憑證 (GDR) 限制較嚴格，若以外幣發行，發行公司承擔較大的外匯風險。 海外特別股 (Euro Preferred) 臺灣並未開放上市公司發行海外附認股權證公司債。 海外附認股權公司債 沒有「信用評等」限制，持有人在約定日之後可將債券轉換為普通股，票面利率通常較一般債券低。 海外可轉換公司債 (ECB) 除依證期會之規定辦理，並經外匯主管機關之同意才可發行，發行前須經過「信用評等」。 海外公司債 (Eurobond) 說 明 名 稱 海外融資工具摘要 1. 臺灣企業於海外發行證券 ◎ 1989 年證期會核准永豐餘造紙公司於歐洲發行「海外可轉換公司債」，此後陸續核准多家公司在海外募集資金。 ◎ 企業至海外發行債券，承銷商 (Underwriters) 擔任重要的角色； 承銷工作通常是由一家大型投資銀行主辦，組成銀行團來處理承銷的業務。 ◎ 發行證券的企業必須編製「公開說明書 (Prospectus)」。 例、[永豐餘 ECB] 1989 年永豐餘於倫敦發行總值 1 億美元、5 年期的「海外可轉換公司債」，票面利率 2%，承銷團高達 36 家銀行。到了 1994 年 12 月 21 日，永豐餘以原先約定面額 122.55% 贖回其「海外轉換公司債」。 2. 華僑及外國人投資臺灣證券 (1)第一階段：准許華僑及外國人間接投資於臺灣的證券，買賣受益憑證。 (2)第二階段：逐步放寬規定，允許外國證券商進入臺灣。 ◎ 臺灣 1990 年准許「外國專業投資機構 (Qualified Foreign Institutional Investor, QFII)」直接投資於臺灣證券市場。 QFII 的投資標的包括上市(櫃)公司股票、開放型受益憑證、臺灣存託憑證、認購權證、債券及其他經證券主管機關核定之有價證券。 ? 投資範圍 － ? QFII 投資比例：2000 年 12 月後取消投資比例的規範。 由 75% 調高為 100% 由 50% 調高為 75% 由 30% 調高為 50% 由 25% 調高為 30% 全體外資投資任一發行公司股份之比率上限 由 75% 調高為 100% 由 50% 調高為 75% 由 15% 調高為 50% 由 10% 調高為 15% 單一外資投資任一發行公司股份之比率上限 2000/12 2000/10 1999/04 1998/01 規定 「外國專業投資機構 (QFII)」投資比率之限制 ? 比例與金額限制： 臺灣過去規定，單一 QFII 投資臺灣證券具有最高限額，且匯入兩年內若未使用，則需重新申請。 － 取消上限之規定 07/07, 2003 29.60% 30 億 11/13, 2001 -0.58% 20 億 11/21, 2000 -4.65% 15 億 10/20, 2000 0.16% 12 億 11/20, 1999 5.19% 6 億 12/19, 1996 20.57% 2 億 11/19, 1993 16.89% 1 億 01/16, 1993 宣佈一個月後之股價 投資上限 (美元) 日 期 「外國專業投資機構 (QFII)」之投資上限 ? 投資金額： ? QFII 經許可而直接投資國內證券之本金，於結售滿三個月後，得申請結匯。 ? QFII 直接投資國內證券所得之收益，每年得申請結匯一次，但資本利得及股票股利，以已實現者為