(精)财务管理第九章.pptVIP

第九章 股利分配 教学目的 教学重点与难点 教学内容 复习思考 案例分析 教学目的 本章主要内容是股利分配政策。通过本章的学习，要求学生要牢固掌握股利分配政策的影响因素和股利分配政策的类型，并根据企业未来需要做出合理的决策。 教学重点与难点 1、? 股利政策的影响因素 2、? 股利政策的类型 第一节 利润分配程序与方案 第二节 股利政策及其评价 剩余股利政策的优缺点 优点 筹资成本低 保持理想的资本结构 缺点 股利可能具有波动性 不利于公司树立良好形象 不利于投资者安排收入与支出 剩余政策的根本目的是（ ） A调整资金结构 B增加留存收益分配 C更多使用自有资金进行投资 D降低综合资金成本 案 例 某公司2010年实现的税后净利润为1000万元，年初未分配利润为200万元，决定盈余公积金、公益金的提取比例分别为10%和5%，若计划2011年有一新投资项目上马，投资所需资金为700万元，公司的目标资金结构为自有资金占60%。要求： （1）若公司目前采用的是剩余政策，企业2010年末可发放的股利为多少？ （2）若公司目前发行在外的股数为1000万股，计算该公司2010年的每股股利与每股利润。 （3）若2011年公司计划将公司的股利政策改为固定增长的股利政策，设股利的固定增长率为2%，若投资者要求的必要收益率为12%，则该公司股票价值为多少？ 固定股利政策的优缺点 优点 有利于公司树立良好形象 有利于投资者安排收入与支出 缺点 股利支付与盈利脱节 可能使企业财务状况恶化 ◆固定股利支付率政策  －概念：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。 －依据：股利相关论 －适用：稳定发展公司或公司财务状况稳定的阶段。 固定股利支付率政策的优缺点 优点 股利与企业盈余紧密结合 股利波动体现投资风险与收益对等 缺点 不利于股价的稳定与上涨 股利支付缺乏弹性 确定合理的固定股利支付率难度较大 ◆低正常股利加额外股利政策 －概念：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只有企业盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。 －依据：股利相关论 低正常股利加额外股利政策优缺点 优点 股利支付具有较大的灵活性 既在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于达到目标资本结构 缺点 从长期来看缺乏稳定性 额外股利的取消容易造成公司“财务状况”逆转的负面影响 五、股利支付日期 超级链接 当上市公司宣布上年度分红派息方案并获董事会及证监会批准后，即可确定股权登记日。 在股权登记日交易（包括股权登记日）后手中仍持有这种股票的投资者均有享受分红派息的权力。 如果是分红利现金，称做除息，大盘显示ＤＲｘｘ；如果是送红股或者配股，称为除权，大盘显示ＸＲｘｘ；如果是既分红利又配股，称为除权除息，大盘则显示ＸＤｘｘ。这时，大盘显示的前收盘价不是前一天的实际收盘价，而是根据股权登记日收盘价与分红现金的数量、送配股的数量和配股价的高低等结合起来算出来的价格。具体算法如下： 计算除息价: 除息价＝股息登记日的收盘价－每股所分红利现金额 例如:某股票股息登记日的收盘价是4.17元，每股送红利现金0.03元，则其次日股价为 4.17－0.03＝4.14(元) 计算除权价： 送红股后的除权价＝股权登记日的收盘价÷（1＋每股送红股数） 例如: 某股票股权登记日的收盘价是24.75元，每10股送3股，，即每股送红股数为0.3，则次日股价为 24.75÷（1＋0.3）=19.04（元） 配股后的除权价＝（股权登记日的收盘价＋配股价×每股配股数）÷（1＋每股配股数） 例如: 某股票股权登记日的收盘价为18.00元，10股配3股，即每股配股数为0.3，配股价为每股6.00元，则次日股价为 （18.00＋6.00×0.3）÷（1＋0.3）=15.23（元） 计算除权除息价: 除权除息价＝（股权登记日的收盘价－每股所分红利现金额＋配股价×每股配股数）÷（1＋每股送红股数＋每股配股数） 例如: 某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每10股派发现金红利4.00元，送1股，配2股，配股价为5.50元/股，即每股分红0.4元，送0.1股，配0.2股，则次日除权除息价为： （20.35－0.4＋5.50×0.2）÷（1＋0.1＋0.2）＝16.19（元）。 第三节 股票分割和股票回购 营业收入 营业税金与所得税 利润预测与计划  复习思考 1、简述股利分配的基本程序？股份公司可以采用哪些股利分配方式？ 2、企业应根据哪些因素来制定股利政策？ 3、阐述股票分割和股票股利的区