(精)第五章投资管理.ppt

第 五 章 项目投资 §1 项目投资的概念 一、项目投资的含义 二、投资项目类型与投资主体 1、投资项目类型 　　　　　新建项目　固定资产投资项目 投资项目　　　　　　完整工业投资项目 　　　　　更新改造项目 §1 项目投资的概念 2、项目投资主体 三、项目计算期 s P S－建设期 P－经营期 n－项目计算期 §1 项目投资的概念 四、资金投入方式 3、资金投入方式 区分为一次投资与分次投资 §2　现金流量的内容及估算 假设： ⑷　建设期投入全部资金假设 §2　现金流量的内容及估算 二、现金流量的内容 §2　现金流量的内容及估算 2、现金流出量的内容 ⑴　建设投资。 ⑵　流动资金投资。 ⑶　经营成本。 ⑷　各项税款 ⑸　其他现金流出。 §3 净现金流量 一、净现金流量 净现金流量＝现金流入量－现金流出量 NCFt＝CIt－Cot (t＝0,1,2,…n) 二、现金流量表的编制 见表1 §3 净现金流量 三、净现金流量公式 公式1： 净现金流量＝营业收入－付现成本 公式2： 经营期现金流量＝年利润额＋年折旧额 　　＋年摊销额＋年利息额＋年回收额 Example 1(不考虑所得税) 例：已知某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费投资5万元，流动资金投资20万元，建设期1年，建设期资本化利息10万元。固定资产和开办费于建设起点投入，流动资金于项目投产时投入。项目有效期10年。直线法折旧。期滿时有残值10万元。开办费于投产第一年摊销完毕。从经营期第一年起连续4年每年归还借款利息11万元；流动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为1、11、16、21、26、30、35、40、45和50万元。 要求：计算该项目的净现金流量。 净现金流量Example 解：⑴　项目计算期n＝1＋10＝11年 　　⑵　固定资产原值＝100＋10＝110万元 　　⑶　固定资产年折旧＝(110－10) ／10＝10万元 　　⑷　终结点回收额＝10＋20＝30万元 　　⑸　建设期净现金流量： 　　　　NCF0＝－（100＋5）＝－105万元 　　　　NCF1＝－20万元 　　⑹　经营期净现金流量： 　　　　NCF2＝1＋10＋5＋11＋0＝27万元 净现金流量Example 　NCF3＝11＋10＋0＋11＋0＝32万元 　NCF4＝16＋10＋0＋11＋0＝37万元 　NCF5＝21＋10＋0＋11＋0＝42万元 　NCF6＝26＋10＋0＋0＋0＝36万元 　NCF7＝30＋10＋0＋0＋0＝40万元 　NCF8＝35＋10＋0＋0＋0＝45万元 　NCF9＝40＋10＋0＋0＋0＝50万元 　NCF10＝45＋10＋0＋0＋0＝55万元 　NCF11＝50＋10＋0＋0＋30＝90万元 Example 2(考虑所得税) 例：已知某固定资产项目需要一次投入价款100万元，资金来源系银行借款，年利率10%，建设期为1年，发生资本化利息10万元。该固定资产可使用10年， 按直线法折旧，期滿有净残值10万元。投入使用后，可使经营期第1－7年每年产品销售收入（不含增值税）增加80.39万元，第8－10年每年增加69.39万元，同时使1－10年每年经营成本增加37万元。年所得税率为33%，投产后第7年末，用净利润归还本金，在还本之前的经营期每年末支付借款利息11万元，连续归还7年。 要求：计算净现金流量。 Example 2(考虑所得税) 解：⑴　项目计算期n＝1＋10＝11年 　　⑵　固定资产原值＝100＋10＝110万元 　　⑶　固定资产年折旧＝(110－10) ／10＝10万元 　　⑷　经营期1－7年总成本＝37＋10＋0＋11＝58万元 　　　　　　　8－10年总成本＝37＋10＋0＋0＝47万元 　　⑸　经营期1－7年营业利润＝80.39－58＝22.39万元 　　　　　　8－10年营业利润＝69.39－47＝22.39万元 　　⑹　每年应交所得税＝22.39＊33%＝7.39万元 Example 2(考虑所得税) ⑺　每年净利润＝22.39－7.39＝15万元 ⑻　建设期净现金流量： NCF0＝－100万元 NCF1＝0万元 ⑼　经营期净现金流量： NCF2-8＝15＋10＋11＝36万元 NCF9-10＝15＋10＋0＝25万元 NCF11＝15＋10＋0＋10＝35万元 第四节　项目投资决策评价 一、投资决策评价指标 　　　　　　　　投资利润率 非折现评价指标　静态投资回收期 　（静态指标） 折现评价指标　　净现值、净现值率 　（动态指标）　获利指数、内部收益率 第四节　项目投资决策评价 二、非折现评价指标 1、投资利