财务管理第9章说课.pptVIP

第9章 资本结构决策与管理 * 主要内容提要 经营风险和财务风险 经营杠杆系数与财务杠杆系数的计算与含义 了解资本结构理论的含义 掌握EBIT-EPS决策分析方法及融资无差异点的计算 * 一、公司风险与杠杆分析 （一）成本习性与杠杆分析用利润表 1. 成本习性——成本总额与销售量之间的依存关系。 2. 杠杆效应 * 杠杆分析用利润表 销售收入（S） 减：变动经营成本（VC） 边际贡献（CM） 减：固定经营成本（F） 息税前利润（EBIT） 减：利息费用（I） 税前利润（EBT） 减：所得税（T） 净利润（NI） 每股收益（EPS） 经营活动与经营杠杆 负债融资活动与财务杠杆 * （二）经营风险与经营杠杆 1. 影响经营风险的因素 什么是经营风险？不考虑负债即全投资 息税前利润＝销量×（单位售价－单位变动成本）－固定成本 经营风险的主要根源——市场和生产方面的不确定性 即：由于存在固定成本，销售收入的变动成引起经营风险的更大变动。 * 2. 经营杠杆 经营杠杆效应和经营杠杆系数P216-218例 =（EBIT+F）/EBIT（推导过程？） DOLs＝ △EBIT/EBIT △S/S ＝ CM EBIT ＝ Q(P-V) Q(P-V)-F