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[一、产品概况1
一、产品概况1
产品代码 830001 成立日期 2007年7月2日 境外投资 摩根富林明资产管理有限公司 总资产值 321.36百万美元(2010年3月29日) 报价货币及每单位资产净值 0.9855人民币(2010年3月29日)
注:1、产品报告期为2009年4月1日至2010年3月31日。总资产值及净值以托管银行3月29日净值为准。
二、累积表现2(%)
截至2010年3月31日,产品收益率情况如下:
一个月 过去半年 过去一年 自成立至今 东方之珠一期 +2.78 +7.34 +38.01 +10.01 基准指数3 +3.70 +7.74 +41.32 +21.23
注:2、资料截至日:2010年3月31日(以美元资产净值计,收益作再投资)
3、本产品的业绩比较基准:40% + 60% 摩根大通亚洲信贷指数
2007年7月2日至2010年3月31日产品表现与基准指数走势如下:
三、投资组合分析
过去一年,本产品组合上涨38.0%,略低于基准指数0.3个百分点。在资产配置方面,组合整体超配股票和低配债券为组合带来正面贡献,而更大的贡献则来自股票及债券的选择。期内组合的现金平均仓位为5%,是产品表现(以美元计)落后基准指数的主要原因。
截至2010年3月31日,产品配置情况如下:
截至2010年3月31日,产品持有的前十大投资证券如下:
证券名称 类别 地区 占比(%) 1 中国人寿保险股份有限公司 金融 中国 4.5 2 中国建设银行股份有限公司 金融 中国 3.9 3 中国雨润食品集团有限公司 必需消费 中国 3.0 4 百盛商业集团 非必需消费 中国 3.0 5 中国工商银行股份有限公司 金融 中国 2.6 6 中国移动有限公司 电讯服务 中国 2.6 7 腾讯控股 资讯科技 中国 2.5 8 中国海洋石油有限公司 能源 中国 2.0 9 中国石油化工股份有限公司 能源 中国 1.8 10 中国神华能源股份有限公司 能源 中国 1.7
四、股票市场回顾、投资策略与绩效
市场回顾
中国一季度的经济数据继续反映蓬勃的经济活动:(1)全国规模以上工业增加值同比增长19.6%消费品零售总额同比增长
居民消费价格指数上涨2.2%,其中3月份较2月份有所下降。货币供应量增速有所回落,3月末广义货币供应量同比增长22.5%,增幅分别比上月和上年末回落。在2009上半年贷款增长飙升后,一季度人民币贷款的增速持续放缓,且中长期贷款的比例有所上升,人民币各项贷款增加2.6万亿元,同比增长21.8%,增幅分别比上月和上年末5.42和9.93个百分点
市场展望及投资组合策略
利率低企、环球经济增长、信贷形势回稳,以及对发达国家存货回补的预期,将对股票市场形成支撑。然而,由于发达国家宏观数据好坏参半,以及融资活动的增加(包括首次公开募集及二级发售),管理人预计市场仍将维持高度波动。
管理人认为,中国经济向消费型转变的趋势并未发生改变,而政府对新增投资项目日益谨慎,固定资产投资增长可能会在今年上半年见顶,后市可能更趋波动。但由于港股市场流动性较好,加上基本面的复苏,管理人继续维持乐观态度。本产品的股票组合将继续部署受益于中国经济增长的股票,同时也将关注在政策正常化过程中持续存在的市场噪音。
五、债券市场回顾、投资策略与绩效
市场回顾和展望
亚洲国家方面,希腊信用危机、各国央行对于加息的讨论,以及亚洲地区潜在的资产泡沫等因素对投资情绪产生影响,但由于经济及就业数据发生改善,企业盈利状况令人满意的影响,新兴市场的各类资产表现突出。今年以来,大量资金持续涌入亚洲地区,推动了资产价格的上涨。管理人认为,中短期技术面及基本面的利好因素将不会发生改变。
然而政策风险日渐凸显,亚洲各国央行关注并遏制热钱流入房地产、股票和汇率市场。管理人认为,目前政策面的紧张情绪虽然不能改变亚洲强劲的经济发展轨道,但可能加剧资产价格的波动。
发达国家方面,美国消费及就业数据的改善令人鼓舞,但房地产市场仍未见底。管理人认为美国以及英国等主要欧洲国家,将继续维持一段时间的低息政策,直至本国或本地区呈现更可持续的经济复苏迹象。换言之,中期利率水平将从目前的历史低位有所上升,但加息步伐应不会对市场造成太大冲击。
综上,管理人认为投资环境仍然利好。
绩效概览
由于积极的选债和对新发债券主动交易的策略,债券组合过去一年的表现超越摩根亚洲信贷(投资等级)指数。其中,组合超配了银行票据,为组合表现贡献显著。
市场展望及投资组合策略
管理人认为,亚洲信用债券尤其是次投资等级债券仍较美国同类型债券更具吸引力,但投资等级债券的价值则与全球其它市场基本一致。希望今年新发债
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