按照认购以及赎回机制的不同，投资基金可以分为封闭式与开放式两大类.docVIP

我国开放式和封闭式基金绩效比较的实证研究 杨晓兰 满臻 （浙江大学经济学院，浙江 杭州 310027） 摘要：近年来我国新设立的开放式基金远远多于封闭式基金。在数量迅速增长的情况下，开放式基金能否取得优于封闭式基金的绩效受到市场的普遍关注。本文选取了10家基金管理公司，每家公司各选一只开放式基金和一只封闭式基金，从收益率、风险调整后的绩效和择时能力三个方面比较了2004年1月至2005年4月期间开放式基金与封闭式基金的绩效。实证结果显示，在我国目前情况下，开放式基金的绩效略高于封闭式基金，但并不存在显著的差异。 关键词：开放式基金 封闭式基金 绩效比较 作者简介：杨晓兰，浙江大学经济学院博士后。满臻，浙江大学经济学院国际经济系学生。 中图分类号:F830.9 文献标识码:A 研究背景 按照认购以及赎回机制的不同，投资基金可以分为封闭式与开放式两大类。从制度设计上看，二者各具特色。封闭式基金具有固定的份额和固定的延续时间，有利于保证足够的流动性，实现投资的稳定性与持续性；开放式基金则时刻面临着赎回压力，这种压力为基金经理人提供了较为有效的激励与约束机制，成为解决基金运作过程中委托－代理问题和信息不对称问题的最优方案。发达国家金融市场的发展经验表明，开放式基金是基金业发展的主要方向。 我国基金业经历了“先封闭，后开放”的发展过程。从2001年推出第一批