美欧主权债务危机的原因学案.doc

美欧主权债务危机的原因分析 【摘要】【关键词】【正文 图1:2000-2011年欧猪五国及欧盟国家的平均GDP增长率 结合图1可以看出，2000-2011年，欧洲主要国家的GDP增速基本呈现下降趋势，并且在2008-2010年出现频繁的负增长，2011年GDP相对回升，但是并没有出现明显的正增长。这说明欧洲主要国家的GDP增长力不强。这是因为欧猪五国的经济结构较为单一，并且较为依赖周期性明显的产业部分。例如，系列的旅游业在GDP中的比重高达20%，并解决系列18%的就业问题。然而在2008年经济危机之后，系列旅游业发展迅速下降，2008-2011年系列旅游收入年均下降10%、年均新增失业率达到3%，这导致希腊国内生产性不足的情况下，受到竞争周期波动的影响，整体经济迅速下滑，财政赤字进一步扩大，并最终导致主权债务危机。 （2）社会福利支出过大 从欧元区各国的主权债务危机历程中可以看出，欧元区主权债务危机有一个显著的特点，就是各国的财政赤字过高。这主要是因为各国的公共财政支出过大，集中在社会福利上的支出规模过大，导致政府不断提升福利的过程中，财政收入没有明显增加，财政赤字规模却明显扩大。在国内生产性不足，且受经济危机影响出现增长下降的情况下，欧元区内部主要国家的主权债务偿付能力也就不断下降，最终演变成主权债务危机。 欧元区的高福利是导致其财政赤字规模过大的主要原因。这是因为，欧洲在20世纪70年代建立了以高福利为核心的社会保障体系，并建立包括养老保险、医疗、教育、病假、津贴、失业救济、住房及其他多项福利制度的社会保障体系。希腊等欧洲国家每年财政开支中养老金占据15.9%，欧元区的平均水平达到6.2%，这使得养老金成为最重要的财政开支项目。此外，据统计，2000-2011年希腊及欧元区社会福利支出平均水平如下图2-2所示： 图2:2000-2011年希腊及欧元区福利支出占GDP比重 结合图2内容，希腊在2008-2011年社会福利的各项支出在GDP中的比重高达21.2%，相对于2000年增加10%。而欧元区其他国家的福利支出在GDP中的比重也不断增加，到2011年平均福利支出在GDP中比重基本达到18%。这说明社会福利支出在欧元区国家占据重要份额，在其财政收入相对下降的情况下，巨额的福利支出陷入将会扩大政府的偿债压力，导致主权债务信用下降。 2.危机扩散的原因 （1）统一货币政策 导致希腊主权债务危机迅速扩展到欧猪五国，并向欧元区扩散的主要原因在于欧元区统一的货币政策，导致面对危机，各国不能够及时采取货币政策手段控制国内流动性，导致国内经济受到外界影响出现严重的流动性不足和巨大的债务风险。欧元区的形成使得欧元区内实现统一回避政策，无论各国的具体财政情况及进出口情况如何，欧元区必须实施统一货币政策，并且因为德国等主要欧元国际采取盯紧通货膨胀的政策，在追求无通货膨胀的经济增长情况下，希腊等国际在统一货币政策下不断降低利率促进消费，维护经济虚假繁荣的同时，掩盖了国内生产性逐渐丧失的问题，并导致劳动力成本等问题被掩盖。 此外，统一的货币政策下，欧元区的各国汇率在统一欧元的影响下无法由一国政策控制，因此希腊在面对巨大的主权债务危机时，不能够选择对本国货币进行贬值的方式转移债务危机。欧元区的其他国家也只能及希望与欧元区对中国及其他国家的施压，促成欧元贬值实现债务风险转移。然而，这一汇率控制下的政策效率较低，并且明显落后于危机发生时间，对于主权债务危机的影响并不十分明显。 （2）监管及内部救援不足 欧元区的监管主要是《马斯特里赫特条约》对财政赤字及债务规模进行了约束，以防止高赤字动摇欧元基础。并且在2002年通过《稳定与增长公约》对欧元区国家的财政赤字及债务规模等标准上限进行约束。但实际上，根据希腊及其他欧洲国家主权债务危机的梳理，可以看出各国的财政赤字与债务规模均高于欧盟上限要求，这说明虽然欧盟对于这些因素有明确规定，但是对内部成员国并没有形成强制性约束，对于主权债务危机的形成没有发挥约束作用。 而欧元区的内部救援机制并没有开通，在个别国家遭遇经济困难时，欧洲央行也不能直接对成员国进行救助，只能够依靠成员国之间的互助机制，应对危机。但是需要注意的是，在希腊危机出现后，欧元区的15个注意成员国并没有对希腊进行救援，这与各国国内的经济形势有关，更主要的原因在于欧元区内没有明确的内部救援机制，这使得希腊危机最终爆发，并且因为欧元区各国经济复杂利益关系，导致欧元区内的主权债务危机迅速扩散。 3.其他影响因素 （1）金融危机 结合上文，欧元区主权债务危机较为严重的几个国家的GDP增长在2007年之后出现明显下滑，并出现负增长，这说明经济危机之后，欧元区主权债务危机有所扩大。这是因为经济危机之后，国际市场经济迅速下滑，各国的财政收入有所