货币资金价与投资项目决策.ppt

货币资金价值与投资项目决策 货币时间价值 货币时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。资金在周转中随着时间推移而增值，最能说明问题的就是现在的１元钱与将来１元钱不相等。 注意：相同时间不同渠道的货币时间价值不同。 货币时间价值的产生条件 （1）货币时间价值产生的前提条件—商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 （2）货币时间价值的根本源泉—资金在周转过程中的价值增值。 资金时间价值的表示方法 资金时间价值可用相对数和绝对数两种形式表示。 绝对数——利息。 相对数——利率。它反映了社会平均资金利润率,是资金的机会成本，也是使用资金的最低成本。 二、资金时间价值的计算 （一）一次性收付款项的现值和终值 二、资金时间价值的计算（一）一次性收付款项的现值与终值 1.现值、终值的含义 现值：未来某一时点上的一定量资金折算到现在的价值。 终值：现在一定量的资金在未来某一时点上的价值 2 .单利、复利的含义 单利：只对本金计息，而对每一期的应计利息部分不计息。 复利：本金利息均计息。 3.名义利率与实际利率 若不是一年计一次息，一年内多次计息的，给出的年利率称名义利率，每年只复利一次的年利率称实际利率。 二、资金时间价值的计算 （二）年金的终值和现值 年金：指一定时期内，每隔相同的时间，收入或支付相同金额的系列款项，用A表示。 年金的特点：连续性和等额性。与一次性收付款比较，年金不是一次性收付，而是多次收付，每次收付金额相等，而且在一定时期内是连续不断的,支付的时间间隔相等。 （一）普通年金现值与终值 （二）预付年金 预付年金的现值 预付年金终值 【例】假设你采取分期付款方式购物，每年初支付200元，连续支付6年，如果银行利率为10%，则该项分期付款的现值为多少？ 【例】假设某公司每年初存入银行1 000元，年利率10%，则10年后的本利和为多少？ 增长年金与永续年金 ▲永续年金是指无限期支付的年金 投资项目评价的主要方法 非贴现指标 非贴现指标也称为静态指标，即没有考虑资金时间价值因素的指标。 投资利润率 一、非贴现指标（二）静态投资回收期 投资回收期是指收回全部投资总额所需要的时间。 1.经营期年现金净流量相等 投资回收期=投资总额÷年现金净流量 如果投资项目投产后若干年（假设为M年）内，每年经营 现金净流量相等，且有以下关系成立： M×投产后M年内每年相等的现金净流量（NCF）≥投资总额 则可用上述公式计算投资回收期。 静态指标特点 静态指标的计算简单、明了、容易掌握。 但是这类指标的计算均没有考虑资金的时间价值。 该类指标一般只适用于方案的初选，或者投资后各项目间经济效益的比较。 贴现指标 贴现指标也称为动态指标，即考虑资金时间价值因素的指标。包括： 净现值（NPV） 净现值是指在项目计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量现值的代数和。 式中： n——项目计算期（包括建设期与经营期）； NCFt——第t年的现金净流量； （P/F，i，t）——第t年、贴现率为i的复利现 值系数。 净现值是一个贴现的绝对值正指标。 二、贴现指标（二）净现值率(NPNR)与现值指数(PI) 净现值率是指投资项目的净现值与投资现值合计的比值。 现值指数是指项目投产后按一定贴现率计算的在经营期内各年现金净流量的现值合计与投资现值合计的比值。 净现值率=净现值÷投资现值 NPVR=NPV/I0 现值指数=∑经营期各年现金净流量现值÷投资现值 净现值率与现值指数有如下关系：现值指数=净现值率+1 内含报酬率（IRR） 内含报酬率又称内部收益率，是指投资项目在项目计算期内各年现金净流量的现值合计数等于零时的贴现率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的贴现率。 内含报酬率指标特点: 内含报酬率是个动态相对量正指标。 它既考虑了资金时间价值，又能从动态的角度直接反映投资项目的实际报酬率，且不受贴现率高低的影响，比较客观。 但该指标的计算过程比较复杂。 二、贴现指标(四)评价指标之间的关系 净现值NPV，净现值率NPVR，现值指数PI和内含报