- 1、本文档共8页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
股权分置改革对上市公司经营绩效的影响.
股权分置改革对上市公司经营绩效的影响.
自从2005年5月首批四家上市公司进行股权分置改革试点以来,上市公司进行股权分置改革后的表现就一直受到广大投资者关注。而目前国内关于上市公司进行股权分置改革主要集中在股权分置中有关问题的研究,而对上市公司股权分置改革后的经营绩效研究则较少。虽然前者的研究为我国的股权分置改革顺利进行得出了许多有益的结论,然而上市公司股权分置改革后经营绩效的表现则是我们更加关注的问题,有必要对上市公司股权分置改革后的经营绩效作一次科学的评价,以便得出一个更加科学的结论。
一、研究方法与样本数据
(一)变量设计、数据收集与处理
在公司经营绩效指标的选择上,尽管净资产收益率是一个综合性较强的盈利指标,并且该指标是我国IPO、配股管理、退市等政策所使用的基本指标(李善民和李珩,2003),但由于上市公司对该指标的操纵现象明显,单纯用该指标并不能较真实的反映上市公司的经营绩效情况,应该利用包括其在内的多个指标对公司的经营绩效进行反映。鉴于此,本文选择了5个财务指标:ROE、ROA、CROA、CROE、CROP。ROE反映的是公司所有者权益的投资回报率;ROA放映的是资产获利能力;CROA反映的是资产获取主营业务利润的能力;CROE反映的是净资产获取主营业务利润的能力;CROP反映的是公司主营业务获利的能力。在上述5指标中 ROE、ROA的对比分析,以及CROA、CROE的对比分析,可以很大程度上消除资本结构的影响,更为客观地反映公司盈利能力;ROE、CROE的对比分析,ROA、CROA的对比分析,可以较好的反映主营业务获利能力对总的盈利能力的贡献;而进一步分析主营业务的利润率,则可以对公司的经营绩效做出判断。因此要能对公司的经营绩效作出更为准确的评估,需要结合上述5个指标,进行对比分析。
本文从我国前两批进行试点股改的上市公司中选取26家进行分析,研究数据均来自沪、深两市的证券交易所网站上的上市公司半年度财务报告。数据的处理包括对原始数据缺失与奇异值的检验与处理,以及对处理数据作基本的描述统计分析。
(二)研究方法与实证结果分析
本文研究股权分置改革后我国上市公司的经营绩效是否有所改善,它的检验符合两配对样本的检验范畴,即属于同一研究的对象受一些事件前后的效果比较。因此,本研究采用了两配对样本的检验方法,具体分为两种:其一是两配对样本的 T检验;其二是两配对样本的Wilcoxon符号平均秩检验。
为便于对6年财务指标的变化隋况有—个清晰的了解,以便对经营绩效变化情况作出更合理的研判,本研究在检验设计上,运用跟踪研究法,重点考察各指标值在控制权转移当年、转移前一年、转移后—年的差异。即本文研究的指标差异共有3组。以 ROA为例,分别为ROA1-ROA0、 ROA1-ROA-1,ROA0-ROA-1。其中,前2组指标差异的变化是判断的主要依据,在前2者表现不明显并难以断言的情况下,再参照后者进行研判。
现如表1,对于上市公司股改前后,总产净利润率(ROA)的变化情况进行检验,ROA0-ROA-1的平均值为-0.0045,T统计值都通过了显著性检验,说明上市公司股改前总资产净利润率 (ROA)出现明显下滑。而ROA1-ROA0的平均值分别为0.0120,T统计值都通过了显著性检验,说明上市公司股改后总资产净利润率(ROA)出现明显上升趋势。但是整个检验中Z的值都不显著,使得这种趋势不是很强烈。
如表2对于上市公司股改前后,资产净利润率(ROE)的变化情况进行了检验,发现ROE0-ROE-1的平均值为-0.0092,T统计值都通过了显著性检验,说明上市公司股改前净资产利润率(ROE)出现明显下滑。ROE1-ROE-1、ROE1-ROE0的平均值分别为-0.0141、-0.0049,而且T统计值都通过了显著性检验,说明上市公司股改后净资产利润率(ROE)不但没有上升,反而下降。出现这种隋况的原因可能是股改采用送股的对价方式使得股东权益总量快速增加或有MBO趋势等因素。nbsp;
通过对于上市公司股改前后主营业务净资产利润率(CROE)的变化情况的检验,可发现:CROE0-CROE-1的平均值分别为0.0346,T统计值都通过了显著性检验,说明上市公司股改前主营业务净资产利润率(CROE)处于上升的趋势中,而且CROE1-CROE0的平均值为0.0441,T统计值和Z统计值同时通过了显著性检验,表明主营业务净资产利润率(CROE)在股改后有明显的上升。
共2页: 1 [2]
表4是对上市公司股改前后主营业务净资产利润率 (CROE)的变化情况进行检验的结果,可发现:CROP0-CR
您可能关注的文档
- 高职院校建设项目跟踪审计初探.doc
- 高职院校内部绩效预算管理编制的研究-论文资源库.doc
- 高职院校内部绩效预算管理模型研究-论文资源库.doc
- 高职院校全面推行预算管理工作改革-论文资源库.doc
- 高职院校围绕绩效最大化的目标进行财务管理创新-论文资源库.doc
- 高质量审计需要高素质审计人才.doc
- 给付不能的基本问题及体系建构..doc
- 给付负担过重规则——情势变更原则具体化的一个例证..doc
- 给付行政与行政组织法的变革..doc
- 跟我一起解读财务风险-论文资源库.doc
- 第十一章 电流和电路专题特训二 实物图与电路图的互画 教学设计 2024-2025学年鲁科版物理九年级上册.docx
- 人教版七年级上册信息技术6.3加工音频素材 教学设计.docx
- 5.1自然地理环境的整体性 说课教案 (1).docx
- 4.1 夯实法治基础 教学设计-2023-2024学年统编版九年级道德与法治上册.docx
- 3.1 光的色彩 颜色 电子教案 2023-2024学年苏科版为了八年级上学期.docx
- 小学体育与健康 四年级下册健康教育 教案.docx
- 2024-2025学年初中数学九年级下册北京课改版(2024)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年初中科学七年级下册浙教版(2024)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年小学信息技术(信息科技)六年级下册浙摄影版(2013)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年小学美术二年级下册人美版(常锐伦、欧京海)教学设计合集.docx
文档评论(0)