经济全球化与美国对外直接投资的变化..docVIP

经济全球化与美国对外直接投资的变化. 「内容提要」美国是经济全球化的极力倡导者和推动者，面对世界经济全球化潮流，20世纪90年代美国对外直接投资不仅规模空前膨胀，而且其投资的地区流向、产业流向、投资方式等都发生了重大变化。本文从经济全球化视角，分四个部分论述了经济全球化对20世纪90年代美国对外直接投资发展所产生的深刻影响。 　　「关键词」经济全球化；美国对外直接投资；影响 　　在经济全球化浪潮的冲击和影响下，20世纪90年代美国的对外直接投资发生了一系列重大变化。 　　经济全球化与美国对外直接投资规模的迅速扩大 　　20世纪80年代（简称80年代，下同）是美国对外直接投资相对萎缩的10年，在这10年中，美国对外直接投资的年均增长率仅为5%，（1）投资总额也仅比70年代增加了491.6亿美元。加上欧盟，特别是日本对美国的直接投资迅速增加，美国在80年代末曾一度失去其战后一直保持的直接投资净输出国的地位而成为直接投资净输入国。进入90年代后，美国对外直接投资以年均26.8%（2）的速度高速增长，投资规模也迅速扩大。1989年，美国对外直接投资总额约376亿美元，1999年增至1358.1亿美元，（3）是1989年的3.6倍，1980年的7.2倍。整个90年代，美国对外直接投资总额高达7930亿美元，是80年代对外直接投资总额的4.6倍，再度成为世界头号对外直接投资大国。 　　90年代美国对外直接投资规模的迅速扩大，是与80年代末以来经济全球化的加速推进密不可分的。 　　（一）贸易全球化的发展为美国跨国公司扩大对外直接投资带来了新的动力 　　首先，贸易自由化的发展使跨国公司能更好地将其所有权优势与东道国的区位优势相结合，为跨国公司调整其对外直接投资的地区分布和增加对外直接投资带来了动力。随着各国关税水平不断降低，非关税壁垒不断减少，跨国公司海外子公司在东道国的中间投入品进口也越来越自由。这一方面，使跨国公司能通过内部贸易，为一些子公司解决因东道国难以提供足够符合其要求的中间投入品而带来的质量控制问题；另一方面，公司内部贸易的发展还可以使跨国公司根据不同东道国的区位优势，通过直接投资实行区域性专业化生产，从而获取规模经济利益。此外，公司内部贸易的发展还为跨国公司通过转移定价获取额外收益提供了方便。其次，贸易自由化的发展加剧了东道国国内市场竞争，促进了东道国整体市场环境的改善和劳动力市场弹性的增强，为子公司降低在东道国的生产成本、提高经营效益创造了更好的条件。最后，贸易自由化的发展，特别是服务贸易自由化的发展为跨国公司对外直接投资提供了更广阔的空间。 　　（二）金融全球化为美国跨国公司扩大对外直接投资创造了更有利的条件 　　首先，金融市场全球化从两个方面降低了美国跨国公司的筹资成本。第一，随着金融市场全球化的发展，套汇、套利活动加剧，全球利率水平进一步趋同，并趋于下降，这降低了跨国公司间接融资的利息成本。第二，金融市场全球化降低了企业在金融市场上进行直接融资的成本。这主要是由于以下几个原因：其一，金融市场全球化大大改变了资本供应人和企业之间的关系。金融市场全球化的发展使企业的潜在投资者大大增加，而潜在投资者之间的竞争以及金融中介机构（主要是投资银行）之间的竞争，大大降低了企业进行直接融资的利息成本和交易成本。其二，金融市场全球化使争夺企业控制权的竞争更加激烈，从而强化了对企业管理人员的监督，降低了企业直接融资的利息成本。金融市场的全球化给企业管理人员带来了强大压力：如果他们经营管理不善，企业就很可能成为被兼并的目标。相反，企业经营状况良好就会使企业现有投资者受益，潜在的投资者也会随之增加，这有利于企业降低进一步融资的成本。其三，金融市场全球化降低了证券交易的成本，直接和间接地降低了企业直接融资的成本。在金融全球化不断发展的背景下，证券经纪人、投资银行的内部竞争及彼此之间的竞争日趋激烈，它们为争夺客户而不得不降低服务价格，从而降低了企业在国际金融市场上的证券交易成本。同时，企业也可通过选择效率高的证券交易所，降低证券交易的成本，进而降低筹资成本。另外，进入国际金融市场融资的企业对信息的披露必须遵循严格的规定，因而通过得到有价值的内部消息进行内部交易的可能性大大降低，这样，从事该企业证券交易的投资人和证券经纪人将会增加，该企业证券的流动性也会增强，从而筹资成本降低。其四，金融全球化使企业能有效利用各种不同的筹资工具，特别是一些新的金融工具和金融技术，以降低风险和筹资成本。 　　金融全球化的发展所带来的筹资成本降低正是美国跨国公司增加从国际资本市场筹资以扩大其对外直接投资规模的动力和基础。 　　其次，由于金融全球化的不断发展，各国金融市场有机地联系在