米什金货币银行学第九章金融危机与次贷风波解剖.ppt

相 关 名 词 次贷：是对美国房地产市场次级抵押贷款的简称。指的就是向信用记录较差的借款人发放的抵押贷款。在美国，发放抵押贷款的主要依据是借款人的信用状况。 可选优质抵押贷款：Alt-A借款人预期违约率高于优质借款人，但信用记录优于次级借款人。 三、次贷危机：2007-2008年 相关名词 相 关 名 词 次债：又称次级债。发放次级住房抵押贷款的金融机构为了获得流动性，把发放的贷款打包出售给一个具有风险隔离功能的特定目的机构（SPV），并由这一机构公开发行以此为基础资产支持的债券，其发行募集的资金用于购买抵押贷款，而债券投资者相应获得主要由住房抵押贷款带来的收益权，这就是次级住房抵押贷款债券，简称次债。次债主要包括两类：住房按揭支持证券（Mortgage Backed Securities, MBS）和资产支持证券（Asset Backed Securities,ABS）。二者的主要区别是MBS资产池以住房按揭贷款为主，而ABS资产池除了住房按揭贷款外，还有商业住房按揭、信用卡应收款、汽车贷款、学生贷款、中小企业贷款等。 相 关 名 词（从CDO到CDS） 担保债权凭证（Collateralized Debt Obligation,CDO）是把不同类别的债务信用（如住房抵押贷款、公司债券、ABS、MBS、项目融资等）打包组合在一起，以这些债务的现金流收入为支撑，通过内部信用增级，重新分割投资风险和回报以整体发行的债券。 信用违约掉期（Credit Default Swap,CDS）可以被看做对于存在违约风险的资产的一份保险，这些违约资产可以是贷款、债权或其他衍生品。购买信用违约保险的一方被称为买家，承担风险的一方被称为卖家。双方约定，如果金融资产没有出现违约情况，则买家向卖家定期支付“保险费”，而一旦发生违约，则卖方承担买房的资产损失。一般而言，买家主要是大量持有金融资产的银行或其他金融机构，而卖家是保险公司、对冲基金，也包括商业银行和投资银行。合约持有双方都可以自由转让这种保险合约。 “最声名狼藉的金融创新” 相 关 名 词 房利美（Fannie Mae）。1938年由美国联邦政府创立，是为了帮助解决由于经济大萧条而引起的住房融资问题。1968年，房利美被分割成两个机构，即现在的房利美和吉利美，房利美成为一家私有公司，介入抵押贷款二级市场。 房地美（Freddie Mae）。成立于1970年，最初是一家政府特许、由12家联邦住房贷款银行和加入联邦存款保险的储蓄机构拥有的公司。1989年，《金融机构改革恢复和实施法案》使房地美成为一家类似于房利美的私有公司。 房利美和房地美均在纽约证券交易所上市。不直接向购房者发放贷款，而是作为中间人购买其他贷款机构提供的住房抵押贷款或是提供信贷担保服务，帮助银行和储蓄机构远离贷款风险，按照市场化运作自负盈亏。 总结：次贷危机演变（1） 四、新兴市场经济体金融危机 视频：阿根廷金融危机十周年 * ? 2016 Pearson Education Ltd. All rights reserved. 9-* ? 2016 Pearson Education Ltd. All rights reserved. 20-* ? 2016 Pearson Education Ltd. All rights reserved. 20-* ? 2016 Pearson Education Ltd. All rights reserved. 19-* ? 2016 Pearson Education Ltd. All rights reserved. 19-* ? 2016 Pearson Education Ltd. All rights reserved. 20-* ? 2016 Pearson Education Ltd. All rights reserved. 20-* ? 2016 Pearson Education Ltd. All rights reserved. 19-* ? 2016 Pearson Education Ltd. All rights reserved. 19-* Chapter 9 金融危机与次贷风波 思考 金融危机（financial crisis），是以资产价格急剧下降与企业破产为特征的金融市场的大动荡 2007年8月开始，次贷危机引爆了美国自大萧条以来最为严重的金融危机 美联储前主席格林斯潘认为 次贷危机是一场 “百年不遇的金融海啸” 1.金融危机为什么会发生？ 2.美国与其他许多国家历史上为什么会频频发生金融危机？ 3.历史上的金融危机可以为当前金融危机提供那些思考？ 4.经济活动的严重收缩为什么往往会紧随金融危机之后？