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企业未来财务信息质量的影响因素研究 摘　要：企业对未来财务信息的披露是未来财务报告的发展趋势。由于未来财务信息披露可能损害到企业自身利益，使得企业在披露未来财务信息时有所保留，信息质量受到质疑，难以满足投资者的投资决策需求。从供求关系角度看，未来财务信息质量的影响因素来自于环境、投资者、企业等方面，而协调供需矛盾、有效提高企业未来财务信息质量的政策性建议是：采用网上实时报告系统、加强管理者自身素质和法律责任、将有关信息的表达方式由定性化向定量化转变。 关键词：信息质量；可靠性；信息披露；未来财务信息；不对称性 随着投资者越来越关注企业财富和价值的创造，越来越关注企业未来的成长以及企业未来长远的竞争、生存与发展能力，其对上市公司会计信息的需求也越来越迫切。因此，1994年美国AICPA发表了《改进企业报告———着眼于用户》的研究报告，从研究使用者所需要的信息入手，明确提出改进企业报告必须着眼于用户，以增强会计信息决策的有用性。葛家澍（2002）提出企业财务报告在维持企业历史信息有用性的同时，应更多地披露预测信息，特别是关系到一个企业未来发展前景的关键信息。从实证研究分析角度，C.Frankfort-NachmiasandD·Nachmias（1992）、吴联生博士（2000，2001）和笔者（2002）都从实证角度对投资者的决策信息需求进行了调查分析，认为投资者的决策信息需求中，对企业的未来信息需求远远大于历史信息的需求。 美国会计准则委员会在1980年发布的财务会计公告中提出，会计信息首先应满足“效益gt;成本”这一普通性约束条件，其次对于使用者要具有可理解性和决策有用性，而相关性和可靠性是针对决策的首要质量，其中相关性包括预测价值、反馈价值和及时性，可靠性包括可核性、中立性和反映真实性。我国在《企业会计准则》中也规定，信息质量的两个重要特征是信息的相关性和可靠性。因此，理想状态下的会计信息应同时具备相关性和可靠性，而可靠性是基础，是中心，是会计信息的灵魂（葛家澍，1999）。未来财务信息着眼于投资者对企业的信息需求，关系到企业未来财富和价值的变动，关系到企业未来成长以及企业竞争、生存与发展的能力。因此，对投资者的投资决策分析有较强的相关性。然而未来财务信息是对企业未来财务状况披露，由于未来存在诸多不确定性因素，加上现有体制和信息披露方式的局限性，可能引起披露信息与实际信息之间存在或大或小的差异，导致信息质量降低，影响未来财务信息质量的可靠性。因此，相关性与可靠性是会计信息质量的两难选择（朱元午，1999）。目前亟待解决的问题是，在满足未来财务信息相关性的条件下，如何提高企业未来财务信息的可靠性。对此，作者拟从供求关系的角度对未来财务信息质量的影响因素进行分析，并就如何协调供需矛盾提出政策性建议。 一、企业与投资者信息供需现状 我国上市公司现行财务信息披露主要通过网络、报纸等媒体发布招股说明书、配股说明书、上市公告书、季度财务报告和年度财务报告以及重大事项公告等方式进行，其中年度报告所披露的信息最为全面。然而，随着投资者关注方向的转变，企业所披露的财务信息与投资者所需要的信息出现了较大的差距。 投资者的信息需求①为：（1）有关衡量企业目标执行情况的信息；（2）有关企业现有财富的信息，以便与过去的业绩进行对比并了解企业财富变化的原因；（3）有关企业发展计划及未来发展的可运用资源方面的信息。目前的实证研究表明，投资者所需的信息是有关企业未来发展前景的关键信息，有关企业财富和价值的创造，有关企业未来的成长以及企业未来长远的竞争、生存与发展能力的企业未来财务信息。 从企业与投资者之间的信息供求情况来看（王雄元，严艳，2003），从信息披露时间的长短上，年度报告、中期报告、季度报告和临时报告中，上市公司的愿意披露程度逐渐降低。从信息披露内容上，企业愿意披露公司简介、会计与业务数据摘要、股东大会简介、股本变动及股东情况、董事会报告、监事会报告等财务信息；而对人力资源、分部信息、公允价值、未来信息则采取不支持态度，且对企业所发生的重要事项不愿意披露。目前上市公司财务报告提供的多是历史信息，对于难以用货币单位进行计量的信息未能进行反映，未能披露与企业未来风险和报酬相关的未来财务信息，未能披露企业未来财务信息或披露较少。 投资者对未来财务信息的迫切需求与企业对披露未来财务信息的态度，导致了企业与投资者之间的供需矛盾。两者之间存在差距的主要原因在于，未来财务信息披露可能损害到企业自身利益，如企业自身商业机密的泄露、披露成本的增加、竞争地位和竞争优势的丧失、法律纠纷等。并且，未来财务信息目前无法用货币单位进行计量，其信息质量受诸多因素的影响，致使投资者对企业披露的财务信息产生质疑。 二、企业未来财务信息质量的