行为金融学和中国资本市场.docVIP

行为金融学与中国的资本市场一、行为金融理论的概念 行为金融理论是从人的观点来解释金融学和投资是什么。为什么是这样以及怎样形成的，把投资决策看成是投资者在一种心理上计量风险与收益并进行决策的过程，因此受投资者的心理特征影响，是经济行为科学化研究方法的一种价值分析回归。 行为金融理论以有限套利理论和非理性行为模式为两大理论基石，其大致有这么几个重要的分支：期望理论。行为组合理论和行为资产定价模型。在市场行为模型方面，近年来行为金融理论研究中，有四种模型BSV(Barberis.Shleifer.and Vishny， 1998)模型、DHS(Daniel，Hirshleifer，and Subramanyam，1997)模型、HS(Hong and Stein，1999)模型又称统一理论模型(Unifed theory，and mode)和羊群效应模型(Herd Behavioral Model). 尽管行为金融理论发展至今尚未形成一套完整的理论体系，但是它通过心理和决策行为等因素的引入，已经成功的对证券市场的异常现象进行解释。如股权溢价之迷、流动性之迷和可预测之迷、封闭基金之迷，反应过度与反应不足、小公司现象与规模现象、股票市场的季节效应、周内就效应，并可将理论运用于对投资者行为、投资经理选择和公司金融的分析中去。 在金融实践方面，行为金融研究的丰硕成果，在国外已经开