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中国出口周期性波动及成因研究* －－基于主成分方法构建中国出口景气指数 摘要：自1990年以来，中国出口增速呈现出明显的周期性波动，对国内宏观经济产生了重大影响。为了准确描述中国出口增长的周期性波动，本文首先从中国及其主要贸易伙伴国的经济数据中选取了先行、一致及滞后指标，然后通过运用主成分方法构建中国出口景气指数，并分析了不同周期的主要成因。分析表明，在上世纪90年代的前期和中期，中国出口周期受政府调控和国内投资等内部因素的冲击影响较大；而90年代后期至今，中国出口周期受世界经济周期、产业分工转移趋势、区域政治经济环境等外部因素的冲击影响正逐步加大。本文还进一步探讨了为避免出口周期性波动对宏观经济造成冲击的政策建议。 关键词：出口周期波动 景气指数 主成分分析 一、引 言 上世纪90年代以来，中国贸易开放度逐步攀升，出口已经成为影响中国宏观经济稳定与否的关键因素，外贸渠道也成为世界经济冲击中国宏观景气状况的重要渠道。中国出口周期波动状况及成因日益受到广泛关注。 众所周知，在开放经济下，一国出口主要受世界经济景气及其主要贸易伙伴国需求状况的影响，因此其出口周期主要受世界经济周期及其主要贸易伙伴经济周期的影响，而出口周期波动反过来又会影响国内的投资、生产和消费，最终影响本国经济周期。例如，一些研究认为，贸易渠道能够将一国的经济周期波动传导到其主要的贸易伙伴国，从而引起某些国家产生明显的经济周期共变性（Canova和Dellas（1993），Kose和Yi（2001））。另外，理论和实证研究都表明，世界产业转移趋势、汇率变动等因素，都将对一国的出口景气循环产生冲击，并最终波及到国内经济。就中国而言，影响出口周期的冲击因素除了外部市场因素，还可能包括内部体制性因素和国家的宏观调控因素。 中国政府逐步推进的各项改革措施，如关税和外贸体制改革、汇率制度改革等，都加强了市场力量对出口的作用。如Cerra和Saxena（2003）指出，在上世纪80年代中期至2001年这一阶段，出口对市场价格信号的敏感性逐步增加。在价格作用机制方面，汇率制度改革对出口也产生了显著影响。Cerra和Dayal-Gulati（1999）认为中国出口对汇率变动是越来越敏感的。卢向前、戴国强（2005）的研究表明，人民币实际汇率波动对中国进出口存在着显著的影响。 另外一些研究也表明政府的政策安排和行政调控对中国出口周期会造成冲击，但不同政策作用时效和程度各有不同。刘穷志（2005）发现出口退税只是影响出口的短期因素，影响中国出口的长期因素是汇率、中国商品生产能力和中国商品在世界的相对价格。Rodrik（2006）则认为中国出口的成功并不能简单地归功于比较优势或市场力量，还应当归功于中国政府吸引外资及其相应的产业政策安排。 随着中国经济开放度的不断提高，出口周期受外部性因素的影响也日益增强。很多研究表明，国际产业转移趋势推动了外商直接投资在中国的持续增长，使中国在国际分工中的地位持续上升，显著地促进了中国的出口（Rumbaugh和Blancher，2004；Eichengreen，Rhee和Tong，2004）。 众多学者的分析表明影响中国出口周期的因素是多方面的，但上述的研究都是分别从某一角度，如关税、汇率、外商直接投资等分析中国出口，而不是将诸多影响出口周期的因素置于同一框架来进行研究的。为了同时分析影响中国出口的诸多因素，本文试图利用构建中国出口景气指数刻画中国出口增长的周期波动①，同时通过在景气指数构建过程中各种先行、一致、滞后指标的选取，来分析影响出口周期的多种因素。文章结构安排如下：第一部分是引言；第二部分论述了利用主成分方法构建出口景气指数的具体应用；第三部分运用出口景气指数刻画我国上世纪90年代初至今的中国出口周期，并综合分析影响我国出口周期运行状况的各个因素；最后是结论和政策建议。 二、基于主成分方法构建的出口景气指数 应用景气指数方法刻画出口周期的基本思想是：由于出口同多个产业相关，并涉及投资、生产等经济环节，因此选取多个与出口相关的指标合成出口景气指数，从而综合反映出口的波动水平。目前应用较广泛的景气指数方法有扩散指数（DI）方法、合成指数（CI）方法，还有应用主成分分析、状态空间模型、Markov动态因子转移模型、Probit模型等方法来构建景气指数的方法。由于在构建某一产业部门的景气指数时，主要应用主成分分析方法，因此本文采取了此种方法。 1．景气指标的选取 基于前面文献分析，本文广泛选取了可能影响中国出口增长的两大类影响因素，一类是影响外需的各种因素，包括反映世界性、区域性和中国主要贸易伙伴国贸易发展状况和宏观经济运行状况的指标。世界性的如世界进出口总额、能源价格指数、石油价格等指标，区域性的如OECD总体进出口总额、先行景气指数、工业生产