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商业银行的资产业务——证券投资补充内容 一、银行证券投资的功能和主要类别 ㈠银行证券投资的功能 ⒈分散风险，获取稳定的收益 ⒉保持流动性 ⒊合理避税 ㈡银行证券投资的主要类别 在不同国家的法律制度下，对商业银行能够涉足的投资业务范围有不同的规定。在混业经营体制的国家，银行的证券投资可以包括非金融公司的普通股票。具体如下 ⑴货币市场投资工具 即到期期限一年内的金融工具与证券。如：短期国库券、距到期日不到1年的中长期国债、政府机构债券、存款单、银行承兑票据、短期市场债券和国际欧洲货币存款等。这些货币市场工具往往具有很高的流动性，其市场风险很低，同时又具有一定的收益性，是商业银行各类流动性风险的有效工具。 银行是货币市场工具的主要投资者。 ⑵资本市场证券 即到期期限在1年以上的证券。如：期限在1年以上的中长期国债；中长期市政债券、公司票据和公司债券、股权证券等。 其特点：期限长，收益高。其中：国债无违约风险，且流动性很强，其他政府部门的债券流动性则次之，地方政府债券流动性更次，但其利息收入常可以免缴所得税；公司债券收益性较高，但其违约风险和利率风险也较高，所以，商业银行往往对持有公司债券采取很谨慎的态度；股权债券由于风险较高，商业银行一般只投资于优先股。 ⑶创新的投资工具 1980年代末开始至今，包括：抵押贷款保证的证券，主要是以住房抵押贷款作保证发行的证券；资产保证的证券。80年代以来，商业银行对其传统的贷款进行了所谓证券化改造，将某些传统的非流动性贷款经过技术处理后重新组合为同质量并可分割的标准贷款组合，以此为本金与利息的现金收入保证来发行证券。与抵押贷款保证的证券无本质的差别，最普遍作为本金与利息的现金流入保证的资产是汽车贷款与信用卡应收款两大类。共同基金股份，如投资于国库券或其它中央政府债券的基金份额、高等级的公司债券基金份额等。通过对共同基金份额的投资，银行可达到提高收益，分散风险的目的。 我国商业银行证券投资的对象 我国金融市场尚处于初级阶段，证券种类发展不完善，加之受《中华人民共和国商业银行法》第四十二条的制约，目前我国商业银行证券投资可供选择的品种仅限于政府债券和政策性银行的政策性金融债券。 ⒈政府债券 我国商业银行投资的政府债券主要有国库券、重点建设债券、财政债券、国家建设债券、基本建设债券、特种国债等。 ⒉金融债券 目前在我国，金融债券主要是政策性金融债券。政策性金融债券(又称政策性银行债)是我国政策性银行(国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行)为筹集信贷资金，经国务院批准，由中国人民银行用计划派购的方式，向邮政储汇局、国有商业银行、区域性商业银行、城市两业银行(城市合作银行)、农村信用社等金融机构发行的金融债券。截止到2002年6月底，政策性银行累计发行金融债券13000多亿元，存量债券8800亿元，使该券种成为我国债券市场中发行规模仅次于国债的券种。政策性金融债券均在银行间债券市场发行和交易。 三、银行证券投资业务方式 ㈠银行证券投资业务的方式 ⒈为获利而持有各种组合的证券——直接投资有价证券 ⒉通过管理证券交易账户来从事广泛的证券业务 ⑴投资咨询、建议； ⑵国债的主承销商； ⑶在证券市场上作为“造市者”。 我国商业银行通过管理证券交易账户所涉及的主要业务有： ⒈承销债券 ⒉充当证券投资基金托管人 ㈡两种业务方式的区别 ⒈两类业务在资产负债表上的反映不同。 ⒉证券投资组合业务要纳入资产负债表，通过管理证券交易账户所从事的业务不纳入资产负债表。 三、银行证券投资的风险和收益 在银行对证券组合的动态调整过程中，最普遍使用的指标是证券收益的平均值与方差的分析。 ㈠单一证券投资的收益与风险分析： ⒈单一证券投资的收益分析 一般来说，某一证券收益的预期均值可以代表证券未来收益水平，公式为P165①。 ⒉单一证券投资的风险分析 ⑴证券投资风险的种类 证券投资的风险是指实际收益与预期收益相比发生变动、偏差的可能性，特别是指投资遭受损失的可能性。与证券投资相关的所有风险称为总风险，总风险又分为系统性风险和非系统性风险两大类， ①系统性风险。 系统性风险是指某种因素对市场上所有证券造成收益损失的可能性。在它的作用下，所有证券的收益都会呈同方向波动。系统性风险无法通过证券组合来消除。系统性风险主要包括以下风险： Ⅰ、政策风险。 政策风险指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。 Ⅱ、市场风险。 市场风险指由于经济形势的动荡和供求关系的变化而给投资者带来损失的可能性。 Ⅲ、利率风险。 利率风险主要指市场利率变化给证券投资者带来损失的可能性。 Ⅳ、汇率风险。 汇率风险指汇率变动给证券投资者带来损失的可能性。 Ⅴ、购买力风险。 购买力风险也称通货膨胀风险，指