(服装行业企业PO情况及被否原因分析.docxVIP

服装行业企业IPO及被否原因分析一、A股服装、鞋帽类企业上市概况截至2011年12月31日，A股服装家纺类上市公司共32家，品牌服装、鞋帽企业25家，其中，主板上市11家，创业板1家，中小板13家。（一）上市板块分布如下（二）上市时间分布如下（三）基本财务情况公司上市地点ROEROA资产负债率总资产（亿）营业总收入（亿）市盈率(TTM)际华集团上海主板8.86 6.16 39.51 144.23 156.90 19.64 九牧王上海主板49.89 29.01 38.72 15.92 16.75 25.26 杉杉股份上海主板3.57 3.49 47.05 68.58 28.41 34.82 龙头股份上海主板4.14 3.70 44.60 25.79 35.31 33.92 红豆股份上海主板4.55 3.55 69.49 52.24 21.39 44.46 凯诺科技上海主板4.52 3.92 17.62 24.10 11.46 20.82 开开实业上海主板10.38 3.55 69.57 10.91 8.67 77.84 大杨创世上海主板17.75 19.89 13.09 11.90 10.86 11.95 雅戈尔上海主板19.06 9.02 68.49 482.63 145.14 7.07 浪莎股份上海主板11.28 8.61 30.29 5.82 3.41 24.05 美尔雅上海主板2.68 2.04 72.29 21.66 4.35 107.59 探路者深圳创业板11.35 10.41 20.35 6.26 4.34 58.23 百圆裤业深圳中小板33.04 23.61 47.94 2.95 4.03 20.33 棒杰股份深圳中小板28.98 14.81 59.18 3.82 2.85 19.38 朗姿股份深圳中小板57.01 49.09 35.49 4.21 5.59 28.42 步森股份深圳中小板22.82 14.21 54.13 4.49 5.37 24.61 森马服饰深圳中小板66.57 48.76 43.38 35.39 62.87 20.44 搜于特深圳中小板28.11 11.44 10.88 18.98 6.33 30.02 希努尔深圳中小板17.20 11.08 19.90 23.21 10.03 22.76 凯撒股份深圳中小板11.32 12.35 5.49 9.41 3.76 25.85 美邦服饰深圳中小板24.00 15.89 61.21 85.87 75.00 18.95 金飞达深圳中小板1.98 1.31 7.98 5.76 4.18 321.83 报喜鸟深圳中小板14.14 12.53 27.70 25.79 12.58 18.94 江苏三友深圳中小板7.19 6.59 19.18 4.30 5.54 49.60 七匹狼深圳中小板19.12 14.75 31.66 24.36 21.98 24.58 行业平均19.18 13.59 38.21 44.74 26.68 43.66 数据来源：Wind 服装行业由于经营模式的不同,公司间的资产回报率差距较大,通体而言采取轻资产模式经营的企业ROE、ROA都较高，整个行业平均ROE、ROA为19.18和13.59；服装行业负债率适中，行业平均资产负债率为38.21%；服装行业估值较高，在A股平均市盈率12.1倍的情况下，行业25支股票的平均市盈率达到43.66倍，如果剔除金飞达较异常的321.83倍，其余24家企业也达到32.07倍。三、服装行业特点1.行业整体还处于成长期2.在经济不景气时期，超额收益高3.服装价格不断攀升服装价格大幅上涨主要是因为成本费用不断上升，如劳动力成本、流通成本、店铺租金以及商场扣点等。尽管零售价格上涨可以帮助企业转嫁上涨的成本费用压力，但是价格上涨过快和幅度过大可能会对销售业绩产生挤出效应。4.服装出口呈下降趋势，进口呈上升趋势二、服装、鞋帽行业IPO被否情况（一）2011年服装行业IPO被否情况2011年以来，服装行业整体通过率比较低。全年共有12家企业申请IPO，森马、步森、九牧王、朗姿、棒杰股份和百圆裤业6家闯关成功，另外，淑女屋、维格娜丝时装、福建诺奇、上海利步瑞、珠海威丝曼、山东舒朗6家服装企业IPO均被否，服装类公司IPO遇冷，行业IPO通过率仅为50%，在所有IPO的行业中通过率偏低。累计2008年以来，服装行业总被否7家，2011年6家，另外一家为2008年被否的美克运动（2008年中小板被否，2010年成功香港上市）。 （二）被否原因分析　国内A股以及H股对服装类企业的整体要求偏高，使得服装企业IPO的难度加大。服装家纺行业的进入门槛较低，同质化竞争激烈，而服装加工及出口类公司则更具有产品附加值较低、议价能