我国存在隐蔽通货膨胀..doc

我国存在隐蔽通货膨胀目前CPI数据出炉的一个前提是政府对某些商品进行了价格管制。国家发改委大显身手，大到电力、成品油，小到方便面、牛奶，一路管来，好不辛劳。政府维护市场秩序，打击欺行霸市、串通涨价是义不容辞的责任，但在市场经济大背景下单纯依靠行政手段是无法从根本上应对通货膨胀的。管来管去只能打击供给，火上浇油。一旦市场力量冲破行政束缚，物价上涨将一发不可收拾。综上可知，我国目前通货膨胀形势异常严重。找出通货膨胀的原因，从源头上抑制物价上涨已成为当务之急。二、流动性过剩是本轮通货膨胀的根本原因关于通货膨胀的成因有需求拉动的通胀、成本推进的通胀、结构性通胀几种解释。这些诠释都可以从一定程度上解释通胀原因，但归根结底通货膨胀是一种货币现象，流动性过剩是其根本原因。先说需求拉动的通胀。这种解释将通货膨胀归咎于需求相对大于供给，从而拉升商品和服务的价格，但需求最终是有购买能力的需求，是需要足够的真金白银支撑的需求。假如货币供给泛滥，增加再多的商品和服务供给也会被大量流通货币所支撑的需求消化，最终形成物价上涨。所以管住过度的货币供给是根本。再说成本推进的通胀。 这种阐释将成本上升，非凡是处在产业链前端的资源类产品成本上升看作通货膨胀的罪魁祸首。但资源类产品成本为何上升？其主要原因还是过多的流动货币追逐相对有限的产品，导致初级产品价格上升，从而其下游产品的生产成本自然上升。以石油为例，如今国际原油期货价格早已破百，在125美元左右徘徊，引发了全球范围的通胀担忧。据欧佩克统计，国际原油供给完全可以满足实际的石油需求，并不存在总量上的供不应求。油价高起的主要原因在于国际市场的流动性过剩。美联储为了防止次贷危机引起经济衰退，向金融系统大量注资，欧洲央行也紧随其后大量向市场投放货币，最终引起大量流动货币追逐石油、粮食等必需的初级产品，导致如今全球范围的通胀威胁。最后来看结构性的通胀。这也是我国最为流行的解释通胀的原因。它认为我国目前的通胀仅限于粮食价格的上涨，并未引发全面的物价上涨，只要加快粮食供给就可以解决问题。但假如不紧缩货币供给，增加再多的供给也最终会被需求消化，于事无补。无论怎么解释，通货膨胀最终要落实到价格之上，而价格就是商品和服务价值的货币表示，所以通货膨胀终究是一种货币现象。“扬汤止沸，不如釜底抽薪”，要冷却中国经济这盆热汤就必须抽去泛滥的货币供给这釜底之薪。要有效抽“薪”就必须清楚“薪”从何而来。现实经济中货币供给的源头是中心银行，但我国的过剩流动性不是人民银行主动滥发钞票的结果。实际上央行正在不遗余力地回收货币，但央行收都收不过来。流动性来自以下两个方面。高通胀带来的储蓄存款外流中国人习惯于存钱。2007年以前相当长一段时期内我国处于低通胀阶段，存钱虽然不会有高回，但至少财产不会缩水，央行发行的大量货币以储蓄存款形式沉淀在银行。但进入高通胀通道以来，货币在银行里再也呆不住了。现在一年期银行存款利率为4.14%，而2008年前四个月CPI平均数据在8%以上，存款缩水程度可见一斑。于是巨额储蓄存款便滔滔不绝地涌出银行奔向楼市与股市两大资产市场，资产价格暴涨也就理所当然，进而通过相关行业的投资与消费拉高整个社会物价水平的上升。尽管2008年以来政府通过宏观调控遏制了两大资产价格的疯狂上涨，但高通胀带来的存款外流冲动并未得到缓解，它仍然是过剩流动性的源泉。巨额贸易顺差和人民币汇率的缓慢升值带来的流动性随着中国国际竞争力的提高，贸易顺差不断扩大，导致巨额外汇通过贸易渠道涌入中国。每一张要求结汇的外汇就要兑换成一定比例的人民币，而这个比例是大还是小是由“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有治理的浮动汇率”决定的。在人民币缓慢、渐进升值的前提下，这个比例也一定是在治理之下，非市场的缓慢下降。因此，央行不得不买入外汇，投放人民币。尽管央行也发行央行票据对冲，但究竟受限于冲销成本，对冲的速度和规模比不过被动投放人民币的速度和规模。另外，随着外汇市场上外汇供给的增加，人民币需求的增加，市场自然会产生人民币快速升值的要求，而央行对人民币升值的干预无异于向国际资本发出了人民币有利可图的通告，吸引大量国际资本涌入中国。三、放宽对汇率浮动的限制是应对通货膨胀的良方治理通货膨胀最根本的就是要消除流动性过剩。要消除过剩的流动性就要从上述两个产生流动性过剩的原因入手。遏制储蓄存款搬家最有效的方法当然是提高利率众所周知，2007年以来央行数次提高商业银行存贷款基准利率，这在一定程度上缓解了存款搬家的冲动。但在美联储为缓解次贷危机而大幅减息的背景下，继续提高利率无疑会加大中美利差，引发国际资本套利冲动，可能会起到南辕北辙的相反作用。所以，何时提高利率，提高多少利率，要根据美元利率水平的变动相机抉择。 5月中下旬为防止美国通胀发