对中国股票市场实证分析报告分析研究.doc

北方交通大学 硕士学位论文 对中国股票市场的实证分析报告 姓名：叶晓宾 申请学位级别：硕士 专业：工商管理MBA 指导教师：王剑平  北方交通大学硕士学位论文 论文摘要 进行股票投资，首先应当对市场的总体情况要有 个清楚的 认识。与世界其它股市相比，中国股市在许多方面有所不同。本 论文采用目前国外在管理、经济类学科研究中通用的实证分析方 法对中国股票市场进行系统的论证，最终给出分析结论为投资决 策服务。 ／论文共分四个部分展开论述： 前言部分首先将作为新兴股市典型代表的中国殷市与世界成 熟股市进行对比研究，其目的是为了进行投资决策时应清醒的认 识到股市的差异性会导致投资方法的根本不同。 中国股市是典型的“政策市”，政策与股票市场的关联性相 当明显。因此论文第一章首先对影响股市的各类政策进行分类， 随后以时间为线索对“政策市”的具体表现进行实证分析，发现 其规律性。本章是为了说明在中国进行股票投资应注重对各类政 策的研究和把握。 论文第二章是对上市公司进行分析。中国的上市公司在股权 结构上与国外的股份公司有很大差别，由此引起了一系列问题。 上市公司在经营、管理和信息披露方面均很不规范，因此在投资 决策时应注意分析公司报表和信息的真实性。 在第三章中对股票市场的投资主体进行了讨论，投资者的多 样性导致了投资行为的不同。 第四章是关于投资策略的讨论。首先对目前各类投资理论进 行比较分析，随后在前三章实证分析的基础上结合中国的实际情 况对理论在中国股市的适用性进行简要讨论，最后给出投资策 略。俨 关键词：股市政策 投资主体投资策略  ???? ?? ????? ? ??? ?? ??? ??? ?????????? ? ?? ?? ???? ??? ?? ? ? ???? ???? ??? ???? ???? ???????? ?? ????? ? ????? ???? ? ???： ??? ???? ??? ?? ? ????? ????? ?? ????? ? ? ?? ??? ????? ?? ?? ?? ? ???? ??? ?? ??? ??? ???—??? ? ? ??? ????瑃? ???，?? ???? ?? ????? ??? ? ??? ?? ???? ?????—?? ???? ????? ? ??? ??? ????瑃? ???? ??? ? ?????? ??? ?? ? ?? ??? ? ?????? ? ? ? ????? ???甤??? ? ?????? ??? ? ??????? ?? ??? ??? ??? ? ???? ? ??? ????? ??瑃? ?? ? ? ???，??? ????? ?????，  前言 进行股票投资，首先应当对将要投资的股票市场有一个全面的认 年份 ? ? ? ? ? ? ? 』 总股本?? 【总市值?? 上市公司数 ?? ? ? ? ? ??? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? 够、监管技术落后等问题，内幕交易、股市操纵和欺诈行为较为严重， 规范化程度不高，影响了股市的“公开、公平、公旷”和市场的运彳『  北方交通大学硕士学位论文 效率，而成熟股市经过多年的发展，基本已经拥有一套行之有效的法 律规范行为和相应的监管机构及技术手段，规范化程度较高。  股市政策对股市的影响 股市政策对股市的影响 ? ??股市政策的分类 中国的股市是典型的“政策市”，这是因为无论是管理者的观念 还是上市公司及股票市场的运行体制上，都不可避免的带有计划经济 体制下的痕迹。此外，由于中国股票市场自设立至今只有短短的八年 时间，作为一个新兴的市场也必然会有大量的政策出台对市场进行管 理。多头管理以及管理层为控制市场风险而进行有意识的政策调控电 是形成“政策市”的原因。由于股市政策对中国股票市场的发展趋势 及二级市场的股价会产生重大影响，所以必须对股市政策有～个清晰 的了解，以下对此进行分类： ?? 股市自身是一个相对独立的系统，凡针对股市规范与发展，用以 规范股市参与者行为的准则，都可以视为系统内政策，如扩容、配股、 信息批露、购并与资产重组、银证分离、风险控制、市场禁入、投资 咨询、培育机构投资者、税收、会计、外资股、券商自营等。与此同 时，股市又纳入一个更大的社会经济系统之中，其发展还要受制于系 统外诺多政策的制定与实施，相比较而言，与经济政策的关联性更高， 具体的说；从经济手段来看有财政、税收、会计、外资管理、价格管 制等政策；从经济目的看有经济增长、经济稳定、最优资源配置等政 策：从社会再生产过程看，有生产、流通、分配、消费等方面的政策：  北方交通大学硕士学位论文 ? ?