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论我国项目融资中的问题及管理对策 内容摘要： 工程项目融资在国际上应用很广泛，我国也引入了国际上很多融资模式，近年来也有很多成功的案例。我国当前以经济建设为工作中心，政府资金又严重不足，在这样的现状下，BOT等工程项目融资模式将有很好的发展前景，对工程项目融资模式的研究也就显得非常重要了。本文主要介绍了几种传统的工程项目融资模式以及一些现代的工程项目融资模式，特别是BOT，并进一步分析了这些融资模式在我国发展的局限，最后提出了一些建议，希望能对我国的工程项目融资发展有一些帮助。 关键词：项目融资 问题 管理对策 一．当前我国项目融资的主要形式 （一）传统项目融资形式 传统项目融资形式主要有直接融资模式、项目公司融资模式、杠杆租赁融资模式、设施使用协议融资模式和产品支付融资模式等形式。 1.直接融资模式 直接融资模式是指由项目投资者直接安排项目的融资，同时直接承担融资安排中相应的责任和义务的一种方式。它可以根据股东主体的不同需求而被分为集中化形式和分散化形式两种。 2.项目公司融资模式 项目公司融资形式主要有单一项目公司模式和合资项目模式两种。其中，前者相对于后者减少了投资者在项目中的直接风险，起到分担风险的作用，同时，前者运行起来比后者要更为的复杂。整体上说来，项目公司融资模式在税务结构的安排上和债务形式的选择上缺乏灵活性。 3.杠杆租赁融资模式 这种形式是指在项目投资者的安排下，由杠杆租赁结构中资产出租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人的一种融资模式。该模式优点颇多，最突出的就是可享受税前尝租的好处，而且债务偿还较为的灵活。同时，由于这种模式参与者众多，它运行起来是比较复杂的，而且重新安排融资的灵活性差，也会给投资者带来一定的局限。 （二）项目融资的现代模式 随着我国经济的快速发展，基础设施建设的资金需求量与政府资金短缺之间的矛盾日益突显，特别是发展中国家，这种情形尤为严重，这就使得融资模式趋向多样化。 1．BOT模式 BOT是指国内外投资人或财团作为项目发起人，从某个国家的地方政府获得基础设施项目的建设和运营的特许权，然后组建项目公司，负责项目建设的融资、设计、建造和运营的模式。 2．ABS模式 ABS是以借款人所属的未来资产为支撑的证券化融资方法。与BOT相比，ABS操作简单，难度较低，风险分散，适用范围广，但是，它在资金来源方面，不能像BOT一样带来国外先进的技术和管理经验。 3． PFI模式 PFI是由私营企业进行项目的建设与运营，从政府方或接受服务方收取费用以回收成本的模式。它是继BOT之后的又一优化了的和创新了的公共项目融资模式。 二．当前我国项目融资中的主要问题 （一）项目融资法律立法层次较低 在我国，项目融资法律立法不仅法律地位较低，而且条文内容简陋，存在许多立法空白。由于我国目前并没有基础设施投资法，也没有有关BOT等融资方式进行投融资的法律规定，同时现有的行政部门规章和地方立法又没有普遍适用和确认行为效力的约束力，因此，我们进行讨论的市场化运作的基础设施建设，一旦引起争议形成诉讼，则就会陷入无法可依的判断误区和法律尴尬。 （二）项目公司贷款存在法律障碍 基础设施的巨额投资需要巨大的贷款作为资金支持，项目主办者需要通过项目公司用贷款的方式来解决资金缺口，从国际惯例看，项目公司的自有资产与长期负债的比率一般在1：9和4：6之间，而我国则确定在从7：10到1：3，显然偏低。 （三）项目公司的审批机关及权限不明确。 我国目前没有一个机构来统一管理，致使投资管理工作不够规范，许多项目因管理体制上的问题进展缓慢，而且权限及其不明确。总之在我国有关融资的管理体制还不完善，运行机制也很不规范， 三．解决项目融资问题的主要对策 （一）制定防范融资项目风险的措施 因为项目融资的风险很大，融资风险的控制很关键，能有效进行风险的识别，预测和防范可能出现的风险，并积极管理和控制风险，会提高融资的成功率。所以，加强在融资风险分析评价体系建立方面的研究，使之系统化、可操作化，为解决风险分摊问题的研究提供依据，成为现行融资项目发展的重中之重。 （二）政府要对融资项目予以支持，以确保项目有一个良好的政策氛围。 一个好的融资环境是吸引融资和保证项目正常运行的基础，所以不断优化投资环境很重要。 （三）规范管理和健全法制法规。 我国有关项目融资的法律很不健全，完善这方面的法律是BOT等融资在我国良好发展的必要条件。具体投资项目尤其是市场化运作项目要有固定的法律文件，而且要及时研究解决基础设施市场化运作中出现的新问题。 （四）对我国发展项目融资方式引进外资的政策建议 我国要打破行业垄断，积极促进竞争，为企业提供一个公平竞争和发展的环境，同时一些主要由国家财政投资为主的基础性建设项目也完全可以引入竞争机制，允许非国有经济参股进入。 项目贷款银