个人投资国债策.docVIP

个人投资国债策略 33 2003.9 CHINASTATISTICS 中国统计 在 股市持续低迷，银行储蓄利率 极低的情况下，债券市场越来 越受到投资者的关注。由于目前企业债 券流通市场还不十分完善，多数企业债 券不能上市，也无法提前支取，而国债 因其具有信用风险低、流通性强、收益 固定、享有免税待遇等特点，也就越来 越受到众多投资者的青睐。 个人投资国债的途径 一般来说，个人投资于国债可以 通过三种途径：一是买卖交易所市场国 债；二是购买凭证式国债；三是在银行 柜台买卖记账式国债。三种投资途径各 有其特点，个人投资者可以根据自身的 情况及风险承受能力进行投资选择。 1 、买卖交易所国债 这种投资方式的操作同股票投资一 样，个人投资者买卖交易所国债时，需 要向证券公司支付交易佣金。每笔佣金 起点5元，最多不超过成交金额的0．2％。 所以，在交易所买卖需要计算交易费用 的成本。如果不计费用，可能会使盈利成 为亏损。 在交易所交易国债，所获得的收 益不仅包括国债的利息收入，还包括 持有期间的资本利得，就是差价利 润。因为在交易所上市的国债市场其 价格受到利率上升、股市波动以及市 场供求关系等因素的影响，在票面价 格附近波动。当利率下降、股市低 迷，国债价格高于投资者的投资成本 时，投资者可以在交易所市场抛售赚 取差价利润，并且持有期利息按持有 实际天数计算利息(i／360*100元)支付 投资者利息。相应的如果遇到市场利 率上升，或股市走高，国债价格可能 下跌，如果此时投资者出售所持国 债，将承受价格损失的风险。 2 、购买凭证式国债 凭证式国债主要是通过银行的储蓄 网点发售，交易费用几乎为零。但提 前支取，银行将收取 0 ．1 ％的手续 费，提前支取还会损失一定的利息收 入。由于凭证式国债提前兑取收益是 提前预知的，所以没有市场风险。持 有到期则可以赚取全部的利息收入， 但是凭证式国债发行的时间和规模都有 一定的限制，因而其流动性受到影 响 。 3 、买卖银行柜台记账式国债 在银行柜台买卖记账式国债，需 要一定的费用，包括 10 元的投资账户 开户费和商业银行买卖报价的价差。 根据有关规定，商业银行的买卖价差 不得高于 1％。在买卖记账式国债时， 商业银行的买入价格低于商业银行的卖 出价格。因此，居民在投资记账式国 债时，需要承担差价损失。由于记账 式国债的利息是每年支付，利率下调 时，投资记账式国债可获得增值收 益。相应的，当利率上升时，提前变 现债券将可能面临价格损失的风险。 投资策略分析 个人投资者由于资金和精力有限， 缺乏专业知识和专家的指导，在投资中 往往处于劣势，面临着更大的风险。如 果个人投资者在个人理财时能采取一定 的策略，不仅能规避一定的风险，而且 可以让投资者在有限的资金下获得更多 的收益。 债券投资组合管理一般有消极的投 资策略和积极的投资策略两种，国债 个人投资策略也可以分成消极的投资策 略和积极的投资策略。不论是消极策 略还是积极策略，目的都是为了使投 资国债的收益——利息收入与二级市场 价格波动的价差收入的总和达到最大， 而风险达到最小。 采用消极的投资策略的投资者根据 投资债市资金时间的长短，选择相应 剩余期限的债券品种，在自己认为合 适的到期收益率水平(价位)买入并持有 到期，其间不做买卖操作，以获得稳 定的高于同期银行存款的利息收入， 而相对股票市场，风险又是有限的。 对于以保值为目的又不太熟悉国债交易 的投资者，采取消极的投资策略较为 稳妥。首先，应该结合自己的生活开 支等情况确定资金的可用期限，然后 根据资金的可用期限选择相应期限的国 债品种；其次，在交易所该国债价格 下跌到一定程度时买入，持有至到 期；或者在有相应凭证式国债发行之 时买入。 而积极的投资策略则根据市场利率 及其他因素的变化判断国债价格走势， 低价买进，高价卖出，以获取风险相 对大、但收益相对也高的差价收入。 对于采用积极投资策略的投资者而言， 关键是对市场利率走势的判断。利率 是影响国债价格的重要因素。特别是 国债长线品种对利率变动更加敏感， 所以在预计利息降低时，增持长线品 种，博取降息引起的价差收益是可取 的策略。同时，由于股市与债市的具 有一定的负相关效应，当股市下跌 时，国债价格上扬，股市上涨时，国 债下跌，所以投资者应密切关注股市 对国债行情的影响，以决定投资国债 的介入点和出售时机。 具体来讲，债券投资可以有如下 策略的运用 康 莉/ 文 统计理财 STATISTICS AND FINANCE 个人投资国债策略34 2003.9 CHINASTATISTICS 中国统计 1 、等期投资策略 个人投资者的投资资金来源通常是 等期而且逐步提升的(如工资节余等)， 该部分资金并非近期急需使用，可用 于等期投资。即每