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对基金投资理念的反省与思考 对基金投资理念的反省与思考考 我国投资基金业发展迅迅速，尤其是随着2只开放放式投资基金华安创新和南南方稳健成长的募集设立，，投资基金在我国证券市场场扮演的角色越来越重要。。在这期间，新基金积极探探索和实践了一些投资理念念。 1、当初为了确保这批封封闭式基金试点成功，管理理者可谓苦心积虑，设计了了优先参与新股配售等优惠惠措施以确保新基金业绩。。根据中期报告显示，新股股配售给基金业绩的贡献率率均达到1成以上。给予新新生命特别的爱这本无可厚厚非，但资本市场是靠“三三公”原则维持的，过度的的倾斜必然损害其它市场参参与者的利益，此其一；其其二，资本市场是一个高风风险的市场，是以业绩论成成败的地方，如果靠政策开开小灶，就无法按市场标准准检验一个基金管理的真正正水平，这对其长远发展是是不利的。就像婴儿呱呱坠坠地，稍有不适便大量用药药，这将破坏它自身免疫系系统的建立，将困绕其终生生。因 2、基金公司竞竞争不强，缺乏危机感与淘淘汰压力。基金管理公司的的成立实行严格的审批制而而不是注册制。封闭式基金金一旦发行成功，在存续期期内一般不会发生提前终止止行为，基金交易也只是在在投资者之间进行，基金经经理人无论经营业绩如何均均按资产净值收取－％不等等的固定比例的管理费，缺缺乏强有力的约束监督机制制。很有一点旱涝保收的味味道。开放式基金虽然面临临较大的赎回压力，但管理理费用的提取仍然是以资产产净值为基准。 3、基金金从业人员多数来自不规范范市场，在实现转型的过程程中，总会有人存在着各种种各样的侥幸心理，把市场场发展初期的一些违规作法法视作赚钱法宝，做出一些些损害持有人利益的事情，，也即是说存在着联手交易易。黑箱操作等道德危害和和内部人控制现象。 4、、在资产配置与运作中各家家都祭出了价值投资的大旗旗，但在实践中往往又做出出许多偏离投资价值的事实实。集中投资、重仓持股、、交叉持股、共同推高股价价。这一操作手法使其在11999、连续取得了较高高的投资收益；同样，也是是由于个股集中度过高，所所介入个股的价格普遍严重重偏离内在价值而为遭遇市市场风险埋下了伏笔。对个个股价格的波动性不仅没有有起到稳定作用，反而加剧剧了其短期波动，从而导致致对整个市场的稳定并没有有发挥市场各方预期的作用用。 由于这些问题的的沉淀和积累，今年以来投投资基金开始遭到来自两个个方面的强烈的质疑：一是是来自于社会的。基金黑幕幕一文的刊登在证券市场上上引起一场轩然大波。基金金业内的种种不规范的操纵纵市场行为引发了市场内外外对投资基金业的一片质疑疑。基金管理公司与其发起起人股东之间或明或暗的关关联交易多，不同基金管理理公司管理的基金之间、同同一基金管理公司管理的不不同基金之间联合操纵几只只股票的现象多。正如全国国人大常委会副委员长成思思危所说“目前我国证券投投资基金有一种不好的倾向向，就是几家基金联合操纵纵几只股票，最后把老百姓姓套牢。”在强大的社会舆舆论监督之下，使基金业第第一次感受到了来自投资者者、社会舆论、管理层的强强大压力。二是来自于基金金业内的。银广夏造假事件件的曝光使我国投资基金业业第一次自觉深入的反省个个股集中投资的风险。连续续15个跌停板使重仓持有有该股的大成基金管理公司司旗下的两只主力基金损失失惨重。东方电子、环保股股份、麦科特等一批基金重重仓股问题的暴露使基金遭遭受重大损失。曾经给这些些基金带来丰厚收益的集中中投资、重仓持股法宝变成成了解不开的枷锁。帐面收收益化为乌有、资产净值大大幅缩水，投资损失谁来负负责，基金持有人的信任危危机……这一切来得太仓促促、猝不及防。基金公司、、基金经理们不得不 经过十年高速速发展的中国证券市场，目目前正处于继往开来的关键键时期，究竟需要什么样的的投资理念，这不是一个简简单话题，不能一概而论，，必须具体问题具体分析。。 集中投资策略不适合现现阶段的中国股情市场调整整不应仅仅理解为股价指数数和市值的下跌，关键应看看股市的结构改变是否到位位、功能发挥是否正常，一一直追溯到证券市场的每一一个细胞———上市公司治治理结构是否健全、股东回回报理念有无树立等等微观观层面，而这一切并非一蹴蹴而就。 所以，我们认为为集中投资，重仓持股策略略不适合现阶段的中国股市市。原因就在于：一是事实实上我国股市仍然存在严重重的信息不对称，缺乏“三三公”原则。二是中国股市市有其先天不足的制度原因因，如上市公司股权结构不不合理，绝大部分公司是通通过额度审批制途径上市，，存在大量的过度包装现象象等。三是多数上市公司缺缺乏核心竞争力，持续经营营能力差，股东回报观念淡淡薄。四是上市公司法人治治理结构不完善，大股东一一股独大现象严重，与股东东之间关联交易多，虚假财财务信息泛滥。五是市场机机制的不健全，缺乏做空避避险机制；投资品种单一，，除了股票就是国债