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国际储备 * 2. 我国国际储备的结构管理 ? 我国国际储备的币种结构管理 ◆ 从贸易结构角度看，储备币种应为美元、欧元、日元和英镑等主要储备货币； ◆ 从外债结构角度看，美元和日元所占比重最大，因而外汇储备中应多持有这两种货币； ◆ 从汇率制度角度看，由于目前的汇率制度实际上是钉住美元的汇率制度，故外汇储备中持有美元的比重应最大。 ★ 据研究估计，目前我国外汇储备的币种构成比例大约是：美元资产70%，欧元资产20%，日元资产10%。 中国外汇储备的结构没有对外明确公布过，目前属于国家金融机密。 国际储备 * ★ 我国外汇储备资产形式的选择 由于美国国债市场规模庞大、国债品种齐全、变现能力较强，因而目前我国外汇资产的形式主要以美国国债为主,是世界最大美国国债持有国。 国际储备 * 年度 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 外汇储备余额(亿美元) 2121 2864 4032 6099 8188 10663 15282 19460 23992 28473 持有美国国债总量(亿美元) 786 1184 1590 2229 3109 3969 4776 7274 8948 11600 美国国债在外汇储备中的占比(%) 37.1 41.2 39.4 36.6 37.9 37.2 31.2 37.4 37.3 40.7 美国国债年增持量与外汇储备年增量之比(%) 39.2 53.6 34.8 30.9 42.1 35.2 17.4 59.8 36.9 59.2 2001-2010年中国外汇储备和美国国债持有量 据美国财政部公布的数字：2009年末，中国持有美国国债8948亿美元，包括中国投资者在英国等地持有的美国国债在内；修订前为7554亿美元（不包括中国投资者在英国等地持有的美国国债）。 美国财政部2月28日发表报告表示，截止2010年12月底，中国持有的美国国债数量向上修正为1.16万亿美元，较2月15日公布的8916亿美元大幅增加了2684亿美元。 美国财政部在报告中并没有对修正的原因作出解释。有分析认为，中国通过伦敦等主要离岸金融中心购买了很大一部分美国国债，报告将其重新划到中国账上。 截止2010年末，美债国债总额为14.025万亿美元。 国际储备 * 不可否认，目前美元仍然是最主要的国际货币，美元资产市场的深度、广度、流动性在当今世界上仍然无法取代，中国基于安全性和流动性考虑继续增持美国国债也无可厚非。 因此，目前中国外汇储备调整进入了一个困局：一方面，外汇储备高度集中于美元资产，如果不调整外汇储备的结构，随着美元的大量发行，外汇储备很可能出现大幅缩水；另一方面，如果进行调整，则当即就会导致美元大跌，外汇储备也会立刻贬值。 国际储备 * ★ 我国外汇储备的流动性结构 当前中国外汇储备的经营管理依然以安全性和流动性为首要目标。 2007年末，我国外汇储备最重要的资产是长期国债（约占储备规模的50%）和长期机构债（约占储备规模的40%），股权、长期企业债和短期债券仅占储备规模的10％左右。也就是说，传统上低风险、低收益、高流动性的国债和机构债占了90％的绝对比重。 收益率不超过5％ 国际储备 * 与发达国家和石油输出国相比，中国外汇储备的资产结构存在重大差异。 在这些国家的外汇投资中，股权投资占有相当比重。例如：日本占18％，英国占46％，加拿大占73％，中东石油输出国占45％。 除日本与中东石油输出国外，其他发达国家的外汇投资中，长期企业债的比重显著高于长期国债与长期机构债的比重。例如，英国的长期企业债占外汇投资的比重为44％，而长期国债与机构债占外汇投资的规模为8％；加拿大的相关数据分别为18％与5％。 国际储备 * 你认为中国目前3万亿美元的外汇储备规模是否适度？为什么？ 思考与讨论： * * 据世界黄金协会统计，截至2009年末，包括IMF等国际组织持有量在内，全球黄金储备共3.01万吨，较1976年下降了17.2%。 * * 黄金投资网：世界黄金储备情况与黄金资源分布“（2008-12-19） 根据世界黄金协会（World Gold Council）的资料, 截至2003年10月, 世界各国官方黄金储备总量为32700吨，约等于目前全世界黄金年产量的13倍。其中官方黄金储备1000吨以上的国家和组织有：美国、德国、法国、意大利、瑞士及国际货币基金组织。在这些国家和组织中，美国的黄金储备最多，为8149吨，占世界官方黄金储备总量的24.9%。西方前十国的官方黄金储备占世界各国官方黄