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第七章 外汇期货业务 本章导读 第一节 外汇期货交易概述 第二节 外汇期货市场组织结构、基本规则与功能 第三节 外汇期货交易的操作 本章思考题 第一节 外汇期货交易概述 一、外汇期货交易的含义 外汇期货（foreign exchange futures），又称货币期货（currency futures）是指交易双方在期货交易所内，通过公开竞价的方式，承诺在将来某一标准清算日期来交割一个标准数量的外汇买卖合约。 资料2：中国金融期货交易所/ 中国金融期货交易所（CFFEX）于2006年９月８日在上海宣告成立，成为中国内地首家金融衍生品交易所，及首家采用公司制为组织形式的交易所。中国证监会副主席范福春和中共上海市委副书记、市长韩正为中国金融期货交易所揭牌。? 经过多年规范和发展，中国内地期货市场已经具备了推出金融期货的条件。一是市场法制环境不断改进，法制体系日益完善，为金融期货的运行提供了法律保障。二是基础制度建设大大加强，期货保证金监控中心已经建立，期货投资者保障基金也即将成立，以净资本为核心的期货公司财务安全指标体系正在逐步推行，市场监管手段更加完善，监管能力明显提高。三是交易所、期货公司的风险管理制度日趋完善，为金融期货的平稳运行提供了重要保障。 ????据了解，中国金融期货交易所成立后，将对期货合约、业务规则进行充分论证，并开展技术系统测试和仿真交易，在充分做好各项准备工作后，适时推出股指期货产品。在开发股指期货、期权的同时，中国金融期货交易所还将加强对国债期货和外汇期货等衍生品的研究开发力度，不断进行产品创新、制度创新和技术创新，推动中国金融衍生品市场的发展。 外汇期货交易的主要特征 第二，集中交易和结算。 在期货交易中，交易者通过会员公司在交易所内集中公开地进行交易。当期货市场参与者要进行交易时，先把委托指示单通过经纪商（会员公司）传给场内经纪人，场内经纪人根据交易指示单上的指示进行交易。当交易达成时，场内经纪人必须在交易卡上记载所有的交易内容及完成交易的时间，并回报给下单的客户。同时，交易所会立刻把成交价格显示在交易厅上，并通过资讯网络传播到外界。 交易双方各自向交易所的清算公司负责合约关系，清算公司是所有外汇期货买方的卖方，又是所有卖方的买方，交易双方无须担心对方违约。 优点：外汇期货交易在固定场所集中进行，可以增加信息的透明度，提高市场的竞争性，使期货合约以最好的价格买进或卖出。 IMM外汇期货交易 外汇期货交易的主要特征 第三，交纳保证金，实行每日结算制。 外汇期货交易实行保证金交易制度，买卖双方无需按合约规定的金额全部付清，而只需以合约金额一定的百分比交足保证金即可交易，保证金比例大体相当于合约价值的5%-10%。 清算公司每天按当天期货市场的收盘价来核算所有外汇期货交易的盈亏，若市价变化对客户有利，盈余部分转入其保证金账户，客户可选择提出或继续做交易价值更大的合约；若市价变化对客户不利，亏损部分从保证金中扣除，保证金不足维持水平，清算公司会通知客户补交保证金，若不交足，清算公司会把原合约对冲平仓。 芝加哥国际货币市场（IMM）的一份英镑期货合约 世界上主要的外汇期货交易所及外汇期货品种 外汇期货合约的主要内容 2.交易单位或合约金额 是指每一张合约所含的货币数量。不同的货币币种，其期货合约的交易单位也有所不同。此外，即使同一种货币的货币期货合约，各交易所的合约规格也不尽相同，如中美洲商品交易所的英镑期货合约的交易单位是12500英镑，伦敦国际期货交易所为25000英镑，而IMM的规定却是62500英镑。为谋求交易所之间的合作，以实现交易时间、交易区域上的衔接，一些交易所对主要币种期货合约的设置基本一致。下表是芝加哥国际货币市场（IMM）的主要货币期货合约的交易单位。 IMM的主要货币期货合约交易单位 外汇期货合约的主要内容 4.最小变动价位 是指国际货币期货合约在买卖时，每份合约价格产生变化的最低限度，也就是最小变动价位，这是由各交易所确定。 最小变动价位是以点数计算，其中每一“点”所代表的价格等于期货交易单位量与最小变动价位量之积。如芝加哥商品交易所英镑期货合约的价格变化至少应为2个点（0.0002）,以价格换算,至少应为12.5美元(62500×0.0002=12.5)。IMM对各种期货合约的最小变动价值的规定如下表所示。 IMM主要货币的最小变动价值 外汇期货合约的主要内容 7.最后交易日 最后交易日是指期货合约停止买卖的最后截止时间。货币期货合约虽可转手买卖，但并不意味着无时间限制，即合约月份的一定日期就要停止合约的买卖，准备交收外币，以履行合约。因此，必须规定合约买卖的最后日期，逾期停止合约的买卖。通常最后交易日为交割月第三个周三前第二个营业日（通常为周一）。 8.最低保证金