黄金期货价格波动..docVIP

COMEX黄金期货价格波动、成交量与 持仓量关系的实证分析 于虎山 王立伟 纽约商业交易所COMEX黄金期货是世界上成交量最大，交易最活跃的黄金期货市场，参与COMEX黄金期货的交易者包括对冲基金、大型黄金生产商、用金商、套利交易者以及投机者。由于成交量与持仓量巨大，因此该市场所形成的价格具有权威性，并且指导伦敦黄金现货的价格。所以通过研究COMEX黄金期货价格的变动对于把握世界黄金价格具有重要意义。 一、COMEX黄金期货成交量与收益率关系的实证分析 （一）数据和方法 数据采用纽约商业交易所COMEX黄金期货从2009年7月28日至2010年7月9日之间主力合约每天的收盘价和成交量的数据。剔除非正常跳跃值，共获得240组数据。 为考察绝对价格波动与成交量之间以及价格波动与成交量之间的关系，利用相关系数进行检验。为检验价格波动过程中成交量是否对称，做如下回归模型： （1） 其中，如果0，则=1；如果0，则=0。为随机扰动项。参数反映了在不考虑价格变动方向的情况下价格波动与成交量之间的关系，参数度量不对称性，反映在价格上升过程中，价格波动与成交量关系的模型中系数的差异。如果显著为正，则表明价格下降中的成交量大于上升过程中的成交量；如果显著为负，则表明价格上升过程中的成交量大于下降过程中的成交