【2017年整理】森马服饰参股韩国电商ISE 外延式并购想象空间几何？.docVIP

　　 　　◎每经记者 孙宇婷 　　来自浙江温州的森马服饰（002563，收盘价27.14元），由于新近公布的一笔跨境投资引来市场关注。 　　近几年服装业景气度不高，不少企业开始大胆尝试模式创新或寻找有利的并购机会。光大证券纺织服装行业首席分析师李婕认为，2015年服装领域有三大看点：去库存完成之后的行业复苏；相关产业转型、跨界；棉价反弹带来的机会。 　　虽然森马服饰表示此次对外投资，对本年度经营业绩不产生重大影响，但相关负责人向《每日经济新闻》记者表示，品牌服饰发展尚存空间、互联网+和儿童综合服务三个发展方向将是未来发展重点；而选择与ISE合作，看中的是其有欧美供应链体系资源。 　　1.15亿元跨境收购股权 　　4月18日，森马服饰发布公告称，正在筹划对外投资事项，申请于4月20日上午开市起停牌。由于一个月前公布的年报数据超预期，这次停牌令投资者感到好奇。 　　就在市场纷纷猜测可能涉及的事项及停牌时间时，仅过了一个交易日，森马服饰旋即复牌，并宣布已于4月17日与韩国ISE　COMMERCE　COMPANY　LIM-ITED（以下简称ISE）签订投资协议，公司以每股4435韩元的价格认购ISE新发行股份451万股，合计约200亿韩元，按照2015年4月20日汇率174.42计算，约合人民币1.15　亿元。 　　森马服饰透露，下一步将与ISE合作整合资源，在中国构建移动互联平台，开展相关业务。本次投资完成后，如果森马服饰与ISE共同协商决定投资一家中国境内企业，ISE应向境内企业投资不少于伍拾亿韩元（约合人民币2867万元）。 　　上述投资完成后，森马服饰将成为境内企业的控股股东，且森马服饰及其中国合作伙伴在境内企业的投资金额为ISE对境内企业投资金额的3~4倍。 　　森马服饰在公告中提醒，与公司目前的经营规模、利润、净资产等相比，ISE及其子公司的业务规模、盈利水平较小，此次对外投资对森马本年度经营业绩不产生重大影响。 　　过去的一年中，我国服装行业整体经营环境可谓喜忧参半，喜的是，随着经济发展及居民收入的增长，中国服装消费保持了持续增长势头，并正成为全球最大、增长最快的服装消费市场；忧的是，移动互联网背景下的渠道变迁、产业链产能过剩、消费升级和消费细分以及国际品牌进一步加大对中国市场的布局等因素，使得国内服装企业涌现了关店潮，甚至出现“跑路”现象。 　　正是在这样的行业环境下，森马服饰3月中旬披露的2014财年成绩单依然实现了逆市增长。2014财年，公司营业收入达到81.47亿元，同比增长11.70%；归属于上市公司股东的净利润10.92亿元，同比增长21.09%；基本每股收益1.63元；并拟向全体股东每10股转增10股及派现10元。 　　此前，经历了GXG收购案意外“流产”后，森马服饰去年年中宣布斥资约1亿元跨界进军儿童教育产业，欲整合资源，借此打造儿童产业综合一站式服务平台。 　　去年年报透露，2014年公司营业收入增长主要是儿童服饰增长较快，实现主营收入31.67亿元，同比增长24.91%；休闲服饰扭转下降趋势，实现主营收入49.03亿元，同比增长4.69%。《每日经济新闻》记者注意到，截至去年末，森马服饰年报显示，货币资金达40.47亿元，这或为公司接下来展开并购等资本运作提供了充足的资金保证。 　　对于森马服饰未来发展，年报中透露，2015年将聚焦一系列关键举措，包括加大与互联网平台合作，加强线上VIP体系建设；推进线上业务在产品、营运、品牌层面更紧密地合作；促进线上线下数据资源与营销资源的互通共享，适应移动互联业务的发展。 　　森马入股提振ISE股价 　　据森马服饰公告中披露，ISE成立时间为2000年8月，注册地位于首尔，注册资本为105亿韩元，约合6036万元人民币。ISE是韩国国内提供电商服务的领军企业，旗下主要运营WIZWID网站和WConcept网站。 　　其中，WIZWID网站是韩国国内第一家提供跨境电商服务的网站，在韩国代购电商市场占有率达50%。资料显示，WIZWID经营多年的海外直购业务，拥有美国、英国、意大利、韩国、日本等国家的商品资源，该网站不仅向消费者介绍商品，也介绍品牌，通过分析消费者行为为其推送最合适的商品和品牌。 　　WIZWID于2001年开展海外地址服务，目前在全球7个城市有11个仓库物流，从仓库直接发货给消费者。WIZWID是全球购的平台，拥有约300万会员，186000种商品，年度购买人数约27万人，有1845家供应商。网站的客单价约990元人民币，是同业最高，平均单价580元人民币。2014年，该网站商品销售总额（GMV）约2.85亿元人民币。 　　另一家WConcept网站则是一家面向韩国市场提供时尚品牌的电商平台，2006年首次开始提供服务，2011年12月开设网店，