2章资金时间价值和风险价值课品.pptVIP

第 二 章 财务管理的价值观念 第一节 资金时间价值 李某分期购买住房一套，每年初支付20 000元，期限8年，利率为7%。问李某若一次性付款应付多少元？ 第三步：用内插法计算所求的贴现率。 i1 β1 i α i2 β2 计息期数（n）的计算 第二节 风险价值 一、风险的含义及类别 （一）风险的含义： 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 （二） 风险的类别 从个别理财主体的角度： （三）风险与报酬的关系 风险与报酬的基本关系：风险越大要求的报酬率越高，这是市场竞争的结果。 投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值和补偿通货膨胀的额外收益，称为风险报酬。 不考虑通货膨胀，投资者进行风险投资所期望的投资报酬率为： 期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 无风险报酬率 = 资金时间价值 + 通货膨胀 二、风险的衡量 （一）概率分布 随机事件：某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生，或可能出现这种结果，也可能出现另一种结果。 概率：指随机事件发生的可能性或出现某种结果的可能性。 概率的特点： （1）0≤Pi≤1 （2） （一）概率分布 随机变量的离散型分布： 三、对风险的态度 要求：低风险，高收益，实际做不到。 ①式右端提出公因子（1+i），可得下式： F=(1+i)[A+A(1+i)1+A(1+i)2+……+A(1+i)n] =A （1+i） ………………③ i i n 1 ) 1 ( - + ②式中[ -1]是预付年金终值系数， 记为[（F/A，i，n+1）-1]，与普通年金终值系数 相比，期数加1，系数减1； ③式中 （1+i）是预付年金终值系数， 记作（F/A，i，n）（1+i），是普通年金终值系数的（1+i）倍。 ( i i n 1 ) 1 1 - + + i i n 1 ) 1 ( - + i i n 1 ) 1 ( - + 注： 即付年金现值: 即付年金现值是指每期期初等额收付款项的复利现值之和。 计算示意图 ………… A A A A A A·(1+i)0 A·(1+i)-1 A·(1+i)-2 A·(1+i)-(n-2) A·(1+i)-(n-1) 1 2 n-1 n 即付年金现值公式推导过程： P=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+……+A(1+i)-(n-1) ………④ 根据等比数列求和公式可得下式： P=A· =A·[ +1] 1 ) 1 ( 1 ) 1 ( 1 - - + - + - i i n i i n ) 1 ( ) 1 ( 1 - - + - ④式两端同乘以(1+i)，得： (1+i)P = A(1+i)+A+A(1+i)-1+ +A(1+i)-(n –2) 与④式相减，得： P=A· (1+i) i i n - + - ) 1 ( 1 …… i·P=A(1+i)-A(1+i)-(n-1) 注：上式中[ +1]与 （1+i） 都是即付年金现值系数，分别记作[（P/A，i，n-1）+1]和（P/A，i，n）（1+i），与普通年金现值系数的关系可表述为：即付年金现值系数是普通年金现值系数期数减1，系数加1；或即付年金现值系数是普通年金现值系数的（1+i）倍。 i i n ) 1 ( ) 1 ( 1 - - + - i i n - + - ) 1 ( 1 =20 000×[(P/A,7%,7)+1] =20 000× (5.389＋1) =127 786 即若一次付款只需127 786元。 case4 3．递延年金 递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项。没有收付款项的若干期称为递延期。 …… A A 1 2 m m+1 …… m+n A A 递延年金示意