20160324论有色行情的持久性和坚持!范例.ppt

* 图19：电解铝供需平衡表 在计入产能退出以及新增产能之后，我们认为电解铝将逐步走出一轮新周期。 当然，若没有供给侧改革，该周期的到来将被延长 为何首选铝？已走在拐点的十字路口 * 图20：电解铝均衡价格与云铝股份相对成本位置 随着产能的逐渐出清，我们认为电解铝均衡价格将逐步回升至12000-13000一线，以满足90%企业实现正常生产和盈利 云铝作为唯一的规模化使用水电的电解铝生产商，将充分受益于南方电力过剩和改革红利（14年已经逐年显现） 电解铝业绩弹性排序：云铝股份＞中孚实业＞焦作万方（核心标的：云铝、中孚） 为何首选云铝股份？ 云铝的业绩空间就在于此： 单吨盈利1500-2000元，净利润18-20亿？ * 图20：电解铝业绩弹性仍旧是最大的 附录：全品种业绩弹性对比表 备注：云铝股份未考虑成本下降影响 * 七字投资建议总结：“云中驰”下看“锂海” 一、五为一体支撑我们继续看多有色金属板块，现在仅仅是中场休息而非GAME OVER！五为一体因素包括：油价，经济预期差，产业自身周期，美联储加息与否及资金“脱虚向实”等五个方面。 二、买哪些？选择市场分歧点，选择龙头股进行进攻。核心标的：云铝股份、中孚实业、中金岭南、驰宏锌锗；天齐锂业、赣锋锂业、正海磁材；山东黄金、银泰资源 * 感谢！ 分析师 谢鸿鹤 （8621 xiehonghe@ 陈炳辉