百联集团有限公司主体信用评级报告.docxVIP

百联集团有限公司[此处键入本期债券名称全称]2015年度第一期短期融资券信用评级报告跟踪评级报告跟踪评级报告主体信用等级：AAA级15百联集 CP001：A-1级评级时间： 2015年 9月 25日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级主体信用等级AAA级上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对百联集团有限公司（简称“百联集团”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2015 年度第一期短期融资券的跟踪评级反映了 2014 年以来百联集团继续推进业务拓展和整合，凭借自身市场地位及综合竞争实力，公司保持了很强的抗风险能力；但同时受宏观经济下行、消费增速放缓、电商冲击、政府限制“三公”消费及人工、租金上涨等不利因素影响，公司主业经营承压，经营业绩有所下滑。项目金额单位：人民币亿元 母公司数据： 货币资金? 主要优势/机遇：净利润－? 主业现金回笼及时，货币资金充裕。跟踪期内百联集团主业现金回笼及时；且公司货币资金存量充裕，并拥有大量具有较强变现能力的金融资产，能为债务的到期偿还提供有力保障。利息保障倍数[倍] －－－－? 主要劣势/风险：? 业务规模下降、盈利能力弱化。百联集团主业经营易受宏观经济波动影响。跟踪期内，在宏观经济低迷、消费增速放缓、电商分流等不利形势下，公司零售业务经营继续承压，加之物资贸易业务的缩减，公司业务规模有所下降。同时，人工、租金成本的上涨等继续对公司盈利水平造成影响。陈婷婷Tel：(021)867 E-mail：ctt@Tel：(021Fax：(021? 业务经营压力。随着零售行业变革的加剧，百联E-mail：mail@ 新世纪评级集团百货、超商等零售业态面临的经营调整及升级压力加大。同时，在物资市场景气度持续低迷的环境下，公司物资贸易业务面临的经营风险加大，2015年以来由于部分供应商无法正常履约导致预付账款减值风险激增。? 资金压力。随着市场的不断拓展及在建项目的推进，未来百联集团仍将维持一定规模的资本性支出和运营资金需求。? 未来展望 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对百联集团有限公司 2015年度第一期短期融资券的跟踪评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了评级调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至百联集团有限公司 2015 年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 百联集团有限公司2015年度第一期短期融资券跟踪信用评级报告一、跟踪评级原因按照百联集团有限公司(以下简称百联集团、该公司或公司)2015 年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据百联集团提供的经审计的2014 年财务报表、未经审计的 2015 年上半年度财务报表及相关经营数据，对百联集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境2015年以来，中国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策后维持低利率的货币政策下继续复苏。在欧洲，尽管希腊主权债务危机的暂时性解决，有利于欧盟政治、经济的整体稳定，但是欧洲经济增长仍整体乏力，复苏前景仍不明朗。日本的宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。2015年，国际石油价格仍处在低价波动，石油输出国的经济处于疲软状态，石油输出国的国家风险上升，全球以石油为基础的行业