湖北兴发化工集团股份有限公司15年第二期短期融资券信用评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员湖北兴发化工集团股份有限公司 2015年度第二期短期融资券信用评级报告发行主体湖北兴发化工集团股份有限公司基本观点主体信用等级评级展望AA中诚信国际评定湖北兴发化工集团股份有限公司（以下稳定简称“兴发集团”或“公司”）2015 年度第二期短期融资券信用等级为 A-1。债项信用等级注册额度A-110亿元优 势本期规模4亿元发行期限366天? 矿电磷一体化优势在行业整合背景下更加突出。公司拥有丰富的磷矿石资源和水电资源，能够有效降低黄磷和磷化工产品生产成本。矿电磷一体化经营模式使公司拥有较强的抗风险能力，在行业整合背景下这一优势将更为突出。偿还方式到期一次性偿还本金及利息偿还银行贷款发行用途概况数据兴发集团2012 138.01 17.23 92.51 75.02 35.13 45.50 96.12 7.39 20133202.09 14.40 140.90 108.30 71.44 61.19 28.55 -? 在磷化工领域具备一定的规模优势。公司是国内最大的精细磷酸盐生产企业和全球最大的六偏磷酸钠生产企业，截至 2015年 3月末拥有磷矿石 530万吨/年、黄磷14万吨/年、磷酸 68万吨/年、三聚磷酸钠 22万吨/年、磷铵 60万吨/年、液碱 26万吨/年、草甘膦原药 7万吨/年、草甘膦水剂及颗粒剂 4 万吨/年、六偏磷酸钠 6 万吨/年和次磷酸钠 2 万吨/年的生产能力，在磷化工行业内已具有一定的规模优势；未来几年内随着在建项目投产，公司综合实力会得到进一步提升。总资产（亿元）货币资金（亿元）总负债 (亿元) 150.46 196.62 7.83 12.89 107.73 135.81 83.52 103.21 总债务（亿元）短期债务（亿元）47.13 42.73 69.11 60.81 所有者权益(含少数股东权益)（亿元）营业总收入(亿元) 109.34 113.92 EBIT（亿元）6.27 10.08 2.27 11.48 16.82 6.65 EBITDA(亿元) 10.39 4.10 -经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%) 2.55 14.86 -? 丰富的融资渠道。公司银企关系良好，银行支持力度大。截至 2015年 3月末，公司共获银行授信额度 126.62亿元，其中未使用授信额度为 44.25亿元；同时，公司作为上市公司拥有良好的股权融资渠道。12.69 10.81 6.70 10.04 9.22 13.68 14.77 6.61 EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 4.34 -资产负债率(%) 67.03 0.30 71.60 0.21 69.07 0.24 69.72 -关 注EBITDA/短期债务(X) EBITDA利息倍数(X) 2.23 1.86 2.83 -? 磷化工产品价格波动对公司盈利能力构成较大影响。目前，我国磷肥行业产能过剩情况较为严重，公司磷肥项目投产后曾出现较大程度亏损；此外，磷酸盐等产品的价格波动增加了公司盈利的波动性。注：公司所有财务报告均按照新会计准则编制；2015年一季报未经审计；所有者权益含少数股东权益；加“*”数据经年化处理；中诚信国际将其他流动负债中的短期融资券调至短期借款进行分析。分析师? 负债水平较高。截至 2015年 3月底，公司资产负债率和总资本化比率分别为 69.72%和 63.90%，未来公司在有机硅、峡口港二期扩建工程等项目上仍有一定规模的资金支出，面临一定资本支出压力。项目负责人：徐文勇wyxu@fyang@lhe@项目组成员：杨飞:何林? 短期债务压力较大。公司短期债务占比较高，且流动资产对流动负债的覆盖比例较低，使得公司面临较大的短期债务压力，截至 2015 年 3 月底，流动负债占比为67.87%，流动比率仅为 0.46。电话：(010真：(010)664261002015年 6月 2日2湖北兴发化工集团股份有限公司 2015年度第二期短期融资券信用评级报告穆迪投资者服务公司成员声 明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次