河北建设投资集团有限责任公司15年第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员河北建设投资集团有限责任公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告发行主体河北建设投资集团有限责任公司基本观点主体信用等级评级展望AAA中诚信国际评定河北建设投资集团有限责任公司（以下简稳定称“河北建投”或“公司”）主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定；评定“河北建设投资集团有限责任公司 2015 年度第一期中期票据”的债项信用等级为 AAA。中期票据信用等级注册额度AAA20亿元发行额度10亿元中诚信国际肯定了公司作为经河北省政府授权经营管理省级经营性固定资产的政府投资主体，具有较强的政府支持力度；同时公司的电力、交通及水务板块在省内亦有很强竞争实力，受煤炭价格持续下跌影响公司盈利及现金获取能力不断提升，天然气业务也保持稳定增长，此外公司控股下属两家上市子公司和持有大量优质上市公司流通股份，融资渠道畅通，资产流动性很强。同时，中诚信国际关注用电需求增速放缓、上网电价下调、投资领域广、管理难度大以及未来建设任务较重对公司形成的资金压力等因素对公司整体信用状况的影响。发行期限7 年，附第 5 年末公司利率选择权和投资者回售权偿还方式发行目的每年支付利息，到期还本付息归还银行贷款，改善债务结构概况数据河北建投总资产（亿元）201220131,094.61 433.28 661.33 562.61 239.83 61.60 82.15 38.20 33.27 34.25 5.993961.95 371.84 590.11 514.77 204.08 36.10 53.54 41.15 27.75 26.23 4.16 1,187.171,192.99优 势477.45709.72581.80238.7281.77104.3264.4038.2743.707.28494.65698.34580.7755.53--所有者权益(含少数股东权益)（亿元）总负债（亿元）? 强有力的政府支持。公司隶属于河北省人民政府，是经政府授权经营管理省级经营性固定资产的政府投资主体，政府支持力度很强。总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）? 很强的竞争实力。经过多年发展，公司电力业务装机容量、上网电量等指标均位居河北省前列，且交通、水务等产业也形成了一定的规模优势和很强的竞争实力。截至 2015 年 3月末，公司可控装机容量为 950.68万千瓦。--EBITDA（亿元）7.2936.64--经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%) ? 盈利能力提升，资产负债率下降。受煤炭价格回落影响，公司收入规模占比较大的电力生产业务盈利能力提升，推动公司 2014 年营业毛利率达到 38.27%；随着公司盈利能力的提升、新天绿色能源股份有限公司（以下简称“新天绿色能源”，股票代码为：00956.HK）股份增发的完成以及财政拨款的到位，截至 2015年 3月末公司资产负债率下降至 58.54%。? 天然气业务收入稳定增长。近年来随着天然气销售规模的扩大，公司天然气收入持续提升，由 2012年的 25.09亿元增至2014年的 38.92亿元，年均复合增长率为 24.55%。? 交通项目竞争力强。公司交通业务收入持续增长。截至 2015年 3月末，公司交通资产分布于河北省各地，拥有参控股企业 26家，铁路 16条、港口 8个、高速公路 1条。公司铁路通车里程为 5,021公里，公路通车里程 79.189 公里，港口运输 2014年累计达到 83,737万吨。EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) --61.35 58.06 9.62 60.42 56.49 6.85 59.7854.935.5858.5454.00--资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) 1.862.74 3.60--注：公司财务报表均依照新会计准则编制；公司 2015年一季报未经审计；因无相关数据，故 2015年一季度 EBIT及 EBITDA相关指标无法计算；为计算有息债务，其他流动负债中的短期融资券已调整至交易性金融负债。分析师项目负责人：李俊彦 jyli@项目组成员：刘卫华 whliu@? 水务资产的规模效应增强。近年来公司不断整合水务资产，增强了控制力和规模效应。截至 2015 年 3 月末，公司已形成自来水设计供应能力 122.40 万吨/天，原水设计供应能力68.50 万吨/天，污水处理设计能力 16.00 万吨/天，具有明显的区域垄断性。电话：(010真：(010)664261002015年 6月 2日2河北建设投资集团有限责任公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告 穆迪投资