河北宣化北山工业园投资有限责任公司-15年跟踪评级.docxVIP

?????????????????!2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?张家口市和宣化区综合财力均对上级补助依赖较大，财政自给能力较弱。2014年，张家口市收到上级补助 2,058,210万元，占地方综合财力的比重为 48.40%；宣化区收到上级补助 119,449万元，占地方综合财力的比重为 59.33%。?跟踪期内，政府未按发行债券时的约定对募投项目支付补偿费。跟踪期内，政府未按发行债券时的约定对募投项目给予补偿费，而是与公司签订了 BT回购协议，按工程进度对募投项目予以回购。?公司污水处理业务公益性较强，目前依旧处于亏损状态。2014年，公司污水处理实现收入 3,830.50万元，毛利率为-50.54%。?公司在建项目较多，面临一定的资金压力。截至2014年底，公司在建项目计划总投资为 141,056.00万元，已投资 36,826.10万元，未来尚需投资 104,229.90万元。?公司整体资产流动性一般。公司资产以土地和应收款项为主，且截至2014年底已抵押土地资产比重为 74.11%，资产流动性一般。?公司有息负债规模较大，存在一定的本息偿付压力。截至2014年底，公司有息负债余额为 76,736.82万元，占负债总额的 87.98%，未来公司存在一定的有息负债本息偿付压力。?公司对外担保规模较大，未来存在一定的或有负债风险。截至2014年12月31日公司对外担保金额为 38,200.00万元，占 2014年末所有者权益的 17.42%，未来存在一定的或有负债风险。主要财务指标：项目2014年306,538.22219,313.0876,736.8228.45%2013年2012年228,684.57205,149.1017,481.2210.29%总资产（万元）249,310.13股东权益合计（万元）有息负债（万元）资产负债率212,735.9729,736.3814.67%11.38流动比率17.2814.76速动比率8.364.444.63营业收入（万元）补贴收入（万元）营业利润（万元）30,780.425,602.031,117.9829,674.785,344.592,249.7235,847.044,374.084,856.082 利润总额（万元）6,272.339.05%7,392.4612.60%3.50%9,884.8017.24%4.61%综合毛利率总资产回报率2.63%EBITDA（万元）8,515.412.219,604.877.4211,483.6531.14EBITDA利息保障倍数经营活动现金流净额（万元）资料来源：2012-2014年公司审计报告，鹏元整理-27,206.55-1,580.842,812.083 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2014]660号文件批准，公司于2014年6月17日发行7年期6亿元公司债券，票面利率为8.60%。本期债券起息日为2014年6月17日，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。本期债券设置本金提前偿付条款，即在本期债券存续期第3年起每年按照债券发行总额20%的比例偿还债券本金。截至2015年6月20日，本期债券付息情况如下。表 1截至2015年 6月 20日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期期初本金余额本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额2015年6月17日60,000.00-5,160.0060,000.00资料来源：公司提供截至2015年3月31日，本期债券募集资金使用情况如下表所示。表 2截至2015年 3月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）计划项目实施进度募投项目名称拟使用募集资金已使用募总投资已投资集资金河北宣化经济开发区扩区基础设施建设一期工程宣化区第二污水处理厂40,000.0010,000.0010,000.0060,000.0088,704.0032,958.0019,394.00141,056.0025,501.0036,767.0055.1000宣化区污水再生利用工程4.00合计25,501.0036,826.10资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司名称、主营业务、实收资本及实际控制人均未发生变化，公司的实际控制人依然是张家口市宣化区财政局，其中张家口市宣化区财政局持股 30%，隶属于张家口市宣化区财政局的张家口市宣化区财政投资管理中心持股70%。截至2014年12月31日，公司资产总额为306,538.22万元，所有者权益合计为219,313.08万元，资产负债率为28.45%；2014年度，公司实现营业收入30,780.42万元，利润总额6,272.33万元，经营活动产生的现金流量