四川长虹电子控股集团有限公司15年第一期短期融资券债项评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

短期融资券信用评级报告四川长虹电子控股集团有限公司2015年度第一期短期融资券信用评级报告评级观点评级结果：主体长期信用等级：AA评级展望：稳定经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，四川长虹电子控股集团有限公司（以下简称“公司”）拟发行的 2015年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。本期短期融资券信用等级：A-1本期短期融资券发行额度：8亿元本期短期融资券期限：366天偿还方式：到期兑付利息与本金发行目的：置换银行贷款评级时间：2015年 8月 4日优势财务数据1. 公司作为全球大型彩电研发和制造商之一，在中国整体家电市场份额较高，品牌和规模优势突出；多元化发展战略的实施，提高了整体抗风险能力。2012年2013年2014年15年 3月现金类资产(亿元)资产总额(亿元)所有者权益(亿元)短期债务(亿元)147.40642.30186.49231.61160.27710.49193.33250.61187.21745.61193.43314.28174.29772.49192.99329.092. 公司现金类资产充足、经营活动产生的现金流入规模较大，对本期短期融资券覆盖程度高。全部债务(亿元)营业收入(亿元)利润总额(亿元)316.41538.227.43344.45611.008.73366.78612.033.44389.51138.490.03EBITDA(亿元)28.545.5533.323.5830.2312.240.11---0.71--关注经营性净现金流(亿元)净资产收益率(%)资产负债率(%)1．国内家电市场需求下滑，且随着“国家节能产品惠民工程”等刺激政策的相继退出，对家电行业下游需求造成阶段性影响。2．公司存货规模大，存在一定的跌价风险。3．公司期间费用较高，利润总额对营业外收入依赖性较大，主业盈利较弱。4．公司对外担保金额大，存在一定或有负债风险。2.532.9070.9790.242.7872.7992.423.0874.0684.122.5475.0282.10--速动比率(%)EBITDA利息倍数(倍)经营现金流动负债比(%)现金偿债倍数(倍)1.560.882.52--18.4320.0323.3921.79注：1. 公司 2015年一季度财务数据未经审计；2.公司发行的计入“其他流动负债”的短期融资券在指标计算中已计入当期短期债务；3．“现金类资产”和“现金偿债倍数”指标已扣除使用受限资金。分析师5．公司债务规模持续上升，整体债务负担偏重。王 慧 董 征 张 丽lianhe@电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层 （100022）Http：//四川长虹电子控股集团有限公司1 短期融资券信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与四川长虹电子控股集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与四川长虹电子控股集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因四川长虹电子控股集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由四川长虹电子控股集团有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、四川长虹电子控股集团有限公司 2015年度第一期短期融资券信用等级自本期短期融资券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。四川长虹电子控股集团有限公司2 短期融资券信用评级报告一、主体概况“美菱电器”，公司通过长虹股份持有 21.58%股权），华意压缩机股份有限公司（股票代码000404，股票简称“华意压缩”，公司通过长虹股份持有 28.81%股权）。公司本部设有集团办公室、规划与技术战略部、安全与法务部、资产管理部、集团财务部、发展管理部、审计部、人力资源部、企业策划部等主要职能部门。截至 2014 年底，公司（合并）资产总额745.61亿元，所有者权益合计 193.43亿元（其中少数股东权益 169.55 亿元）；2014 年公司实现营业总收入 612.03亿元，利润总额 3.44亿元。截至 2015年 3月底，公司（合并）资产总额 772.49亿元，所有者权