4-01投资环境讲解.ppt

* * * * * * * 3.4.4 交易所市场和场外交易市场 按照交易场所划分，金融市场可分为交易所市场和场外交易市场。 交易所市场：交易所市场是一个组织严密、由有固定交易所席位的经纪人参加、有严格交易原则和交易规则、提供交割清算服务的市场。主要的交易原则包括公开竞价、价格优先和时间优先等。典型的交易所市场，包括：纽约证券交易所、香港联合交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所、芝加哥商品交易所等。多数交易所市场实行的是拍卖制度。 * 交易所市场 证券交易所通常有两种组织形式，即公司制和会员制。 公司制的证券交易所是以股份有限公司的形式组织并通常以营利为目的的法人团体，一般由金融机构和各类民营公司组建。 会员制则是由会员自愿组成的、不以营利为目的社会法人团体。交易所设会员大会、理事会和监事会，会员大会是交易所的最高权力机关。会员制的交易所中，只有会员派出的入市代表才能进行证券交易，其他人的证券交易必须经过会员进行。 目前，我国的两家证券交易所、三家商品期货交易所、黄金交易所均采用会员制，中国金融期货交易所采用公司制，但不以营利为目的。 * 场外交易市场 场外交易市场：场外交易市场是指在集中交易的交易所以外其他场所进行交易的市场。 典型的场外交易市场，包括：柜台交易市场、第三市场和第四市场等。 柜台交易市场（Over The Counter，OTC）：又称为店头市场,是最大也是最重要的场外交易市场。美国的NASDAQ系统就是一个柜台交易市场，当然这种“柜台”已经超越了传统意义上面对面的柜台，而采用了电话和计算机网络等电子手段进行交易。 世界范围内的外汇交易也主要是通过柜台交易市场来完成的。 多数OTC市场实行做市商制度。 * 证券交易所的连续竞价交易机制 交易原则：价格优先，时间优先。 交易规则： 交易时间：交易都在确定的时间内开始和结束。 交易单位：交易所通常会规定一个最小的买卖数量作为交易单位，俗称为“一手”，委托的数量为“一手”的整数倍。 最小价格变动单位：交易所规定每次报价和成交的最小变动单位。 价格形成：交易所按连续、公开竞价方式形成证券价格，当买卖双方在交易价格和数量上取得一致时，便立即成交并形成价格。 涨跌幅限制：为保护投资者利益，防止股价暴涨暴跌，需要对股价的涨跌幅加以限制。超过涨跌幅的委托都是无效的。 * 案例：价格优先，时间优先 假设某交易日某只股票有下列四个卖单： 卖单 交易量（手） 时间 报价 a 350 13:45:00 19.50 b 160 13:46:00 19.52 c 280 13:46:00 19.51 d 160 13:48:00 19.50 按照“价格优先，时间优先”的交易原则，可能的成交顺序是： A、c b d a B、 a b c d C、b c a d D、a d c b * 3.4.5 做市商交易机制 做市商报出要价（Asked Price）和出价（Bid Price） 投资者以要价从做市商购买证券，以出价向做市商销售证券 要价一定大于出价，两者之差是做市商的收入来源 案例 做市商的报价 某做市商对股票a的当前报价为11.34/56元，如果你购买股票，你的购买价格为多少？销售价格呢？ * 3.4.6 交易指令 市价指令（Market Order） 不指定价格，按当前市场价格执行指令 优点：成交效率高；缺点：投资者不能控制成交价格 限价指令（Limit Order） 指定一个价格，按照指定价格或更有利的价格执行指令 优点：投资者可以控制成交价格；缺点：有可能不会成交 止损指令（Stop-loss Order） 为了避免更大损失，指定一个价格，当达到或低于这个价格时，执行指令，卖出证券 限购指令（Stop-buy Order） 指定一个价格，当达到或超过这个价格开始购买 * 3.4.7 融资交易与融券交易 买空：融资交易 当你预测到股票价格将上升，但资金不足或者希望扩大股票的购买量，你可以采用买空交易。 卖空：融券交易 当你预测股票价格将要下跌，但你没有股票或者希望扩大股票的销售量，你可以采用卖空交易。 * 买空与卖空 买空卖空需要交纳保证金。交易之初需要提供初始保证金（如60%）。当投资者账户上的自有资金低于初始保证金，该账户成为限制性账户。当低于维持保证金（如30%），投资者将收到补充保证金的通知。 买空：融资 卖空：融券 * 案例：买空交易 如果某投资人以每股10元购买某股票1000股。如果初始保证金为60%，那么他至少需要多少自有资金？如果维持保证金为30%，那么当股票价格跌至多少时，他将收到补充保证金的通知？ 投资人资产负债表： P：每股市价 n：股票数量 自有资金：10×1000×60%