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环境监测仪器行业 分析报告 目 录 一、环境监测仪器行业：气体安全和环保分析两类监测仪器 3 1、天瑞仪器现金最多，聚光科技产品最全面，天瑞仪器和汉威电子市盈率最低 3 2、汉威电子、天瑞仪器和聚光科技8月以来股价表现较好 4 二、气体安全监测仪器：近看非煤矿山需求启动，远看国内天然气快速发展 5 1、非煤矿山安全监测仪器及监控系统需求开始启动 5 2、天然气及燃气相关气体安全监测仪器需求长期向好 6 三、环保分析监测仪器：短看PM2.5和火电脱硫，长看重金属自动监测 8 1、污水处理、电厂脱硫脱硝和机动车尾气治理是主要污染物减排要点 8 2、“十一五”期末污染源自动监测和燃煤机组脱硫基本普及 10 3、“十二五”重点看环境空气PM2.5、燃煤机组脱硝和重金属相关监测 12 四、看好气体安全和环保重金属相关监测仪器公司 18 1、汉威电子：民生燃气和非煤矿山需求长期增长确定 18 2、天瑞仪器：新产品有望陆续贡献业绩，费用率下行空间大 19 3、聚光科技：环境监测需求复苏或从下半年开始体现 20 4、先河环保：PM2.5需求启动和空气站运营服务突破是主要看点 22 5、雪迪龙：燃煤机组脱硝相关需求是主要看点 23 五、风险因素 23 一、环境监测仪器行业：气体安全和环保分析两类监测仪器 1、天瑞仪器现金最多，聚光科技产品最全面，天瑞仪器和汉威电子市盈率最低 汉威电子主营气体安全监测仪器及监控系统，天瑞仪器主营元素分析仪器，先河环保主营环境空气质量监测系统，雪迪龙主营烟尘烟气排放在线监测系统（CEMS），聚光科技则全面覆盖环境在线监测仪器及气体安全监测仪器。 天瑞仪器货币资金最多，先河环保收入规模最小，天瑞仪器和汉威电子TTM市盈率最低。从收入规模来看，先河环保不足2亿元，汉威电子、天瑞仪器和雪迪龙在3亿元左右，聚光科技规模最大在8亿元左右；从销售净利率来看，都在25%左右；从货币资金规模来看，汉威电子只有2亿元左右，先河环保、聚光科技和雪迪龙在6亿元左右，天瑞仪器在11亿元左右；从TTM市盈率来看，汉威电子和天瑞仪器在30倍左右，聚光科技和雪迪龙在35倍左右，先河环保在50倍左右。 2、汉威电子、天瑞仪器和聚光科技8月以来股价表现较好 从二级市场表现来看，汉威电子、天瑞仪器和聚光科技8月以来跑赢沪综指。 二、气体安全监测仪器：近看非煤矿山需求启动，远看国内天然气快速发展 1、非煤矿山安全监测仪器及监控系统需求开始启动 继煤矿安全之后，非煤矿山安全成为工业安全生产焦点，非煤矿山安全监控系统需求有望逐步放出。2011年底发布的《非煤矿山安全生产“十二五”规划》要求到2013年地下矿山建立完善安全避险“六大系统”、到2015年三等及以上尾矿库和部分位于敏感区的尾矿库安装在线监测系统。2010年，非煤生产矿山共75937座、其中地下8032个；非煤在建矿山共10239座、其中地下3730座；非煤尾矿库共11946座、其中三等及以上688个；在建非煤尾矿库1507座。 满足《非煤矿山安全生产“十二五”规划》要求的安全监控系统总需求可达百亿元。规划要求安装安全系统的非煤矿山总数约10000座，假设非煤扩山安全六大系统中监测监控、人员定位和通讯系统的加起来的价格为100万，则全部非煤矿山“十二五”规划要求的监测系统市场容量可达100亿左右。 资料来源：非煤矿山安全生产“十二五”规划 2、天然气及燃气相关气体安全监测仪器需求长期向好 发展天然气是节能减排的治本良策，“十二五”期间国内天然气供需有望快速增长。每使用一万立方米天然气，可减少标煤消耗量12.7吨，减少二氧化碳排放量33吨，节能减排效益可观；国家提出“十二五”期间，要促进天然气产量快速增长，推进煤层气、页岩气等非常规油气资源开发利用，加强油气战略进口通道、国内主干管网、城市配网和储备库建设；2015年我国天然气供应总量将达2695亿立方米、较2010年增长超过150%。 国内天然气一半左右用于城镇燃气，燃气安全事关生命财产安全和经济社会稳定，气体安全检测仪器需求增长确定。切实保障燃气的安全运行、确保燃气供应企业的生产安全和燃气用户的用气安全越发重要，燃气主管部门对燃气安全的监管、燃气供应企业确保安全的举措和燃气使用者的安全意识都有望逐步加强；从用气居民数量来看，2015年用气人口有望达到6.25亿，用气家庭有望达到2亿户；从不同用户用气规模来看，居民用气占总用气量的比例不到20%。 在天然气和燃气快速发展的背景下，相关气体安全监测仪器总需求有望达到两百亿元。燃气居民用户使用安全方面，国内燃气用户安装燃气报警器的比例很低，而美国、日本等国家已经通过立法要求所有住房等人居场所必须安装气体报警器；假设2亿户然气用户的十